营销090603人民币汇率30年变迁分.pptVIP

关于“以市场供求为基础” 我国外汇市场的特点 其一：外汇交易的规模小---与他国比 其二：交易、品种的限制 能实施管理浮动汇率制？--从外汇市场的视角 第一，基本放弃外汇管理，让资本自由流动 第二，外汇交易不仅比较自由，而且交易工具众多，保值和投机交易活跃 * * 关于市场的封闭性。封闭性表现为我国的外汇交易限于居民间交易，不允许非居民参与交易 关于市场的垄断性。仅央行一家的买入占所有外汇买入总额的比重达50%以上 交易成本高：我国银行间市场上即期外汇的竞价交易手续费是：做市商为交易额的万分之一，一般会员为万分之三；询价交易手续费为交易额的十万分之一 * 关于管理浮动汇率制 从国际经验看，管理浮动制的特点之一是允许汇率有较大的波动幅度（例如年升值10%以上） 国际货币基金组织理事1977年4月决议 1、干预不能妨碍有效的国际收支调节，不能是为了对其他成员国取得不公正的竞争优势而实施 2、干预要兼顾国内外的利益 2007.6-- “汇率操纵” ：旨在或事实上影响汇率水平。应避免采取导致外部不平衡的汇率政策 * 关于政府干预的效果问题 对央行调控汇率的评价？---经济上亏损很大，目的在于：为企业赢得改革时间 假定在2004-2007年4年间平均以8.0元买1美元，即，用8万亿元人民币买了1万亿美元，现价值7万元，亏损1万亿元人民币 这意味着投机赚了1万亿元 * 年份 余额 增减 2000年 1656 —— 2001年 2122 466 2002年 2864 742 2003年 4033 1168 2004年 6099 2066 2005年 8189 2090 2006年 10663 2474 2007年 15282 4916 2008.3 16822 1539 我国的外汇储备变化（亿美元） * 热门话题：人民币升值 4月10日人民币升至6.9920元：1美元（8.28—7.0 = 升值18%，两年9个月间） 人民币“破7”、“6时代”成为新闻。 美国会 ---5.0：1（人民币升值40%） 世界银行---3.4：1（按购买力平价计算） 罗杰斯 ---2.0：1（按购买力平价计算？） 各种经济热点问题与人民币升值有关 经济过热,通胀←流动性过剩←外汇储备剧增← 外部经济不平衡←人民币汇率 （外汇投机增加、股市下跌、出口增速减缓） * 若干看法： 一、人民币是否应该继续升值？ ---不是应该，而是不得不升值 （如至明年底前再升值16.7%，即破6） 二、人民币升值是否有利于抑制通胀？ ----是，但作用有限 三、人民币升值对中国经济发展总的影响如何？ ---短期：肯定弊大于利，长期：可能利大于弊 四、人民币升值反映了国力大增、人民币地位提高的国情 只有在人民币升值的过程中，中国经济才能真正强盛起来 * 谢 谢 ！ * 人民币汇率30年变迁分析 许少强 复旦大学经济学院 xsq721@ * . 序：阶段划分 与 特征 第一阶段（1981.1-1984.12） ---人民币贬值，从双重汇率到汇率并轨 第二阶段（1985.1-1994.1） ---人民币贬值，从双重汇率到汇率并轨 第三阶段（1994.1-2005.7） ---从人民币升值到汇率固定 第四阶段（2005.7-至今） ---人民币持续升值，且速度加快 * 第一阶段（1981.1-1984.12） 1981.1 $1= ￥1.50 ---推行自负盈亏制 按购买力平价 1=1.0 按出口换汇成本1= 2.80 —— 双轨制 1981.12 = 1.70 —证明人民币高估 1982.12 = 1.90 1983.12 = 2.10 1984.12 = 2.799 —— 外来压力 * 购买力平价的计算 R = p/p* =￥0.77/$1 注：1)理论简单，应用多，批评多 2)绝对购买力平价 3)巴-萨效应---根据PPP定汇率，人民币可能高估 * 出口换汇成本=购买力平价 国内生产批发商品的人民币成本（利润） 国际市场上销售获得的外汇收入（1美元） 按全国75%商品出口的平均换汇成本计算 1981-1993年人民币汇率的调控依据 2005年人民币汇率的升值依据 * 第二阶段（1985.1-1994.1） 1985.10 = 3.20 ——通胀--出口换汇成本上升， 贸易收支（国际收支）逆差 1986.07 = 3.72 ——通胀、逆差 1989.12 = 4.72 ——通胀、逆差　 1990.11 = 5.22 —— 通胀，财政改革 1993.12