世界经济复苏之一波三折.doc

世界经济复苏之一波三折上半年世界经济呈现四大特点 今年上半年，世界经济继续复苏，但不平衡性进一步扩大。新兴经济体继续引领全球经济增长，发达经济体则复苏疲弱。特别是美国复苏势头明显放缓，欧洲稳步复苏但两极分化格局严重，日本则重新陷入衰退。总体而言，世界经济复苏呈现四个趋势特点。 其一，全球性通胀风险上升。今年上半年，由于全球经济复苏和流动性持续宽松，加上中东局势动荡和极端天气影响，国际能源和食品价格大幅上涨。受此影响，新兴经济体通胀持续高企，发达经济体物价上涨压力也开始显现，全球通胀风险明显上升。 总部设在巴黎的经济合作与发展组织7月5日发布的报告显示，5月，成员国整体消费价格指数上升3.2%，超过4月份2.9%的增幅，创下自2008年10月以来的最大增幅。世界银行6月8日发布的《2011年全球经济展望》也显示，今年4月，发展中国家的通胀水平接近年均增长7%的高位，远超过5%的温和通胀警戒线。国际货币基金组织(IMF)预测，今年新兴经济体的平均通胀率将达到6.9%。 其二，各国货币政策明显分化。今年上半年，为应对通胀，新兴经济体普遍采取加息和提高存款准备金率等措施，紧缩力度不断加大。印尼、俄罗斯、韩国、巴西、泰国、越南等国今年上半年的加息次数和力度均超过了去年下半年。但主要发达经济体为保增长仍然维持宽松的货币政策，除欧元区启动加息外，其他经济体加息时机和退出节奏普遍推迟。目前市场普遍预计美联储最早将于明年年中以后启动加息；英国央行最早将于今年11月份加息；而鉴于日本经济已重新陷入衰退，日本央行还可能进一步放松货币政策。 其三，欧洲债务危机困扰全球市场。今年上半年，债务风险继续在欧元区扩散，葡萄牙成为继希腊、爱尔兰之后第三个向欧盟申请救助的欧元区国家。比利时、意大利主权信用评级展望也被下调至负面，西班牙执政党在地方选举中挫败令市场对其政府实施财政紧缩措施的承诺产生质疑，引起了市场对危机蔓延至意大利、西班牙等欧元区规模较大经济体的担忧，并一度引发对欧元的集中抛售。另外，债务危机已由流动性危机演变为债务可持续性问题。希腊居高不下的债务负担使各方普遍担忧，希腊是否难逃债务重组的厄运。 其四，突发事件不断增添复苏不确定性。突尼斯、埃及局势动荡导致政权垮台，利比亚战事持续升级至今仍处胶着状态。中东局势动荡一度推升国际油价从年初每桶80余美元一路上扬至每桶113美元，给全球经济复苏造成拖累。日本地震、海啸、核泄漏事故险象环生，其造成的全球供应链大范围断裂也对欧美等国的汽车业造成一定冲击，福岛核泄漏事故则促使全球各国对核电重新审视，进而可能重塑国际能源版图。“基地”组织头目本 债务问题成下半年世界经济最大挑战 展望下半年，世界经济复苏将继续放缓。主要发达经济体的消费增长动能趋弱，难以恢复较大幅度的增长;新兴经济体则继续在保增长和抗通胀之间寻求平衡，经济增速也将有所放缓。其中，美国经济复苏力度预计较为温和，全年增速将保持在2.5%～3%的水平。欧元区预计仍保持缓慢增长势头，并维持两极分化的格局。日本经济随着大规模灾后重建工作的展开可能缓慢复苏，但全年至多维持正增长，而且增长率不会太高。 发达国家的政府债务问题将成为下半年世界经济最大挑战。与欧洲一样，美国和日本也面临债务可持续性的问题，处理不当均可能造成其主权信用评级被下调，引发全球股市、汇市和债市大幅波动。 其一，希腊债务危机连锁效应或致欧债危机恶化。目前欧盟各国正在对希腊的第二轮救助方案进行磋商，最终方案的出台将对未来欧债危机走势产生重大影响，而且围绕该方案的讨论及分歧已经产生了一些连锁效应。 国际信用评级机构标准普尔7月4日表示，目前提出的对希腊债务展期的计划可能会被视为选择性违约。如果各大评级机构均将希腊置于违约评级，那么欧洲央行将不能以希腊国债作为抵押继续为希腊银行业提供融资，希腊银行业可能因流动性短缺而陷入崩溃，并波及欧洲其他银行。 希腊债务危机的传染效应也令人担忧，穆迪投资者服务公司7月5日将葡萄牙政府长期债券的评级连降4级至垃圾级，认为葡萄牙在资本市场融资困难，未来很有可能需要第二轮资金援助。西班牙、意大利10年期国债与同期德国国债的收益率之差则在6月下旬一度扩大至1月份以来的最高水平，说明过去6个月采取的改革和财政紧缩政策并未令市场信服。 另外，欧盟各国已同意让私人投资者自愿参与对希腊的第二轮救助，但即便只是延长持有的希腊债券的到期日，也可能会对欧洲银行资产负债表产生负面影响。穆迪已经将3家法国银行、16家意大利银行的信用评级列入负面观察名单。欧洲保险业监管机构对欧洲221家保险和再保险公司进行的最新压力测试结果也显示，在主权债券收益率飙升的情况下，约有5%的保险公司不能达到最低资本要求。 由