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政策调控明修栈道 基金公司暗渡重仓调查显示，近九成的被调查者仍然认为未来一年内国内经济将保持增长。但基金经理对通货膨胀的预期维持高位，88%的被调查者认为12个月后国内CPI将上升，略低于7月份调查3个百分点。87%的被调查者认为加息幅度在50个基点以上，判断加息将超过100个基点的比例从7月份的10%上升到本期的28%。人民币维持升势仍是共识，但预期升值幅度超过5%的比例较7月份调查下降13个百分点至87%。 以基金为代表的投资机构重新夺回了市场话语权。 如果说“5.30”大跌前的普涨行情是由散户主导，那么3500――5500点的行情则是由基金发动。但现在，在5000点之上，基金经理们开始集体唱空――市场高估。 近期的市场表现似乎正在验证基金经理们的判断：对于一些习惯了近来“狂飙突进”式上涨的股民来说，5000点上的股市开始露出其阴晴不定的本来面目。 唱空的基金经理会不会集体做空呢？ “80%以上的基金经理都认为市场被高估，我真希望他们的话是正确的。但是，五月份时，基金经理也曾像狼一般哀嚎，基金经理对散户说:上半年我们踏空了市场，被你们打败了。可是等到八、九月份他们却高调表示市场存在高估，而这正是他们一手制造出的蓝筹泡沫。”9月26日，一位资深市场人士称，基金经理集体唱空背后有其阴谋。 大盘蓝筹泡沫疑云 对于投资9月份的基金经理的调查结果令投资者吃惊。尽管对经济增长前景继续乐观，但市场被高估已成基金经理共识，越来越多的基金经理选择资产注入类股票作为获得收益的主要方式。 调查显示，近九成的被调查者仍然认为未来一年内国内经济将保持增长。但基金经理对通货膨胀的预期维持高位，88%的被调查者认为12个月后国内CPI将上升，略低于7月份调查3个百分点。87%的被调查者认为加息幅度在50个基点以上，判断加息将超过100个基点的比例从7月份的10%上升到本期的28%。人民币维持升势仍是共识，但预期升值幅度超过5%的比例较7月份调查下降13个百分点至87%。 （上接１版） 基金经理不断调高对上市公司盈利增长的预期，目前盈利增长预期均值达26.10%，创2005年1月基金经理调查开始以来新高。对于上市公司盈利增长的首要途径，64%的基金经理寄希望于资产注入，选择提高销售价格的人数也有所上升。 对于近期市场，高达84%的基金经理认为当前股市被高估，创调查以来新高。其中，认为市场偏高10%左右的占16%，29%的被调查者认为市场高估程度超过30%，而判断市场被低估的比例仅有1%。 与此同时，机构投资者乐观情绪开始下降，逢低买入意愿持续减弱，而逢高减持意愿明显增强。尽管基金经理普遍判断市场被高估，但他们对未来12个月投资回报率的期望并未降低。预期投资回报率在20%以上的人数占79%，较7月份调查数据上升3个百分点。 目前，能源取代金融地产成为最受基金经理青睐的行业板块。未来6个月内，64%的基金经理认为能源类股票（石油、煤炭等）将超越大盘，较7月份大幅上升57个百分点。 “作为市场的超级主力，基金经理的言论值得投资者高度重视。但有经验的投资者，更要观察他们的行动。”北京圣亚达投资公司的首席分析师朱胜国表示，基金对短线趋势开始变得谨慎，这对市场短期走势构成压力。 国信证券赵刚认为，基金经理们的看法不妨从另一个角度来解读：这可能意味着短线的风险和中长线的无风险。不管怎么说，就算都是业内人士，80％的人都能看对，这个比例也似乎太高了点。从市场近期的走势来看，包括金融、钢铁、石化等在内的权重股都出现不同程度的回调，强势的有色个股似乎见到了短期头部，有修整迹象，这会带来上涨动力的衰竭。远期来看，有色价格离见顶还远。神华集团、中石油发A股、建行成功上市，管理层柔性调控的意图十分明显，但在短周期内吸收消化资金以后，类似个股上市以后反而可能由于自身的行业特性成为新的炒作热点，带动指数更迅猛的上涨。 “短期市场如何变动，是我们最关心的事情。”重庆东金投资的分析师陈东杰称，由于基金扎堆权重蓝筹，使得股指易涨难跌。但这苦了广大的中小投资者，一旦大盘出现中小幅调整，一些不被基金与主力机构看好的股票就像垃圾一样大幅下挫，当然不可否认，这些股票中存在泡沫的问题，但谁也无法说清楚那些大盘蓝筹是否有泡沫。正是由于这种原因，大盘既使只小幅调整500点，市场中的个股走势恐怕也会面目全非。因此，为了避险，散户投资者还是应该换仓持有权重股，或者轻仓以应对可能出现的中期调整风险。 着力绩优股看空不做空 基金经理在公开场合的态度越来越模棱两可，甚至自相矛盾。 有基金公司投资总监直言“蓝筹泡沫”，但在具体操作上，基金经理却表现“不畏调整，越战越勇”的姿态，这势必让基金重仓股涨了又涨