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7.3 投资基金的收益与风险基金的净值=基金资产市值-负债（各种费用） 【例题7.1】 假设两只基金的年均收益率都为12%，管理和托管费用都在年初计提，如果每支基金都购买30000元，每年的收益都再投资于原基金，试计算5年末、10年末和20年末的赎回价值。 对于基金A，其第n年末的赎回价值为： NAVA = 30000×（1 + 12% - 0.5%）^ n 基金B第n年末的赎回价值为： NAVB = 30000×（1- 2%）×（1 + 12% - 1%）^ n * 7.3 投资基金的收益与风险 【例题7.1】 计算结果如下表所示： 赎回价值 基金A 基金B 5年末 51700 49540 10年末 89098 83478 15年末 264617 237032 * 7.3 投资基金的收益与风险 【例题7.2】 基金管理公司的某个股票投资组合的年收益率为10％（我们同样假设收益全部再投资）。该管理公司计划针对这个投资组合发行两种费用结构的基金单位。其中A单位只收取4％的前端申购手续费；B单位收取0.5%的管理费用，其赎回费用的起始费率为5％，然后持有期每增加一年则减少1％直到0。如果对A、B两个基金单位的初始投资均为10000元，请比较15年内，这两个基金单位在各年末的赎回价值。 * 7.3 投资基金的收益与风险 【例题7.2】 A基金的各年末赎回价值为： B基金的各年末赎回价值为： 计算出各年末赎回价值如下： * 7.3 投资基金的收益与风险 　 年末赎回价值 　 　 年 A B A-B 1 10560 10403 157 2 11616 11511 105 3 12778 12735 42 4 14055 14089 -34 5 15461 15585 -124 6 17007 17238 -231 7 18708 18876 -168 8 20578 20669 -90 9 22636 22632 4 10 24900 24782 118 11 27390 27137 253 12 30129 29715 414 13 33142 32537 604 14 36456 35629 827 15 40102 39013 1088 * * 【例题7.2分析】 我们看到头三年A单位的赎回价值比B单位的高，这是因为B单位扣除经营费用后的年收益少于A单位，同时B单位的后端手续费也要高于A单位的前端手续费； 从第3年开始，B单位后端手续费远低于A的前端手续费，使得B单位的赎回价值在第4年中超过了A单位； 到了第6年后，B单位后端手续费变为零，不再减少，由于A的增长率高于B的增长率，使得A的赎回价值在第9年中超过了B的赎回价值。 可见投资者应该根据预计投资期限长短在A、B两个单位中选择。 * 7.3 投资基金的收益与风险 3. 投资基金的收益分配 1）分配现金 2）分配基金份额 * 7.3 投资基金的收益与风险 4. 投资基金的风险 1）市场风险 2）管理风险 3）操作风险 4）流动性风险 5）其他风险 * 第七章 基金市场 本章学习目的： ◆投资基金的定义与特点 ◆投资基金的作用 ◆投资基金的基本分类 ◆投资基金的设立、募集和运作 * . 7.1 投资基金概述 1、什么是证券投资基金 是一种将众多不确定的投资者的资金汇集起来，委托专业的基金管理人进行投资管理，委托专业的基金托管人进行基金资产的托管，基金所得收益由投资者按比例分享的一种投资工具（投资组织）。 * 7.1 投资基金概述 2、各地区对证券投资基金的称谓： 1）美国：共同基金（Mutual Funds） 2）英国和香港：单位信托基金（Unit Trust） 3）欧洲：集合投资计划（Collective Investment Scheme） 4）日本和台湾：证券投资信托基金（Securities Investment Trust） * 7.1 投资基金概述 3、 投资基金的特点 1）集合理财，专业管理 2）组合投资，分散风险 3）利益共享，风险共担 * 一级市场：基金券 股票现券 二级市场：基金券 现金 换 换 * 7.1 投资基金概述 4、投资基金的特征： 1）投资基金是一种金融市场的媒介 2）投资基金是一种金融信托形式 3）投资基金本身属于有价证券的范畴 * 投资基金的当事人 基金持有人 基金管理人 基金托管人 基金资产池 基金券 资金 有价证券或其 他金融资产 投资于 监督保管 指令 监督 收益 * 7.2 投资基金的分类 1. 按照法律基础和组织形态划分 1）公司型基金：公司型基金即投资公