铜中短策略报.PDFVIP

报告日期 2015-05-26 铜中短策略报 津贵所现货报价 品种 价格 周涨跌 行情回顾 铜 37422 -3.51% 美指表现强劲，近期包括铜价在内的大宗商品价格均承受巨大 铝 10751 -4.72% 压力。国内经济表现平淡，未有显著好转迹象，工业金属实体需求 面亦缺乏靓丽表现，因此铜价从前期高位震荡回落。 镍 77.78 -7.93% 经济环境 LME 有色金属走势 美指强势反弹：短期内美指能否持续反弹将主要取决于美国该 经济数据表现。未来一周内，美国一季度GDP 修正值以及5 月非农 就业人口将成为关键。中期内（1-3 月）美指的反弹之路或将遭受 波折，因欧元区经济复苏，希腊危机大概率上可解决，美联储6 月 加息的可能性低以及美指强势始终是拖累美国制造业的一方面因 素。 国内方面：经济数据仍未见起色，未来期预期或将有更多的稳 增长的政策出台，尤其是基建投资以及加大市场信贷供给的货币宽 松，一定程度上对铜存在支撑作用。 国承信金融研究中心 基本面 丁秋芳 国内精炼铜产量相对偏低。4 月精炼铜产量仅60.3 万吨，环比 大宗商品研究员 下降5.2%。而冶炼厂集中进入检修，将进一步制约5 月份精炼铜产 dingqiufang@ 能释放。 下游方面，铜消费相对保持稳定。虽然电网建设一定程度上回 升缓慢，但后期在电网投资计划逐渐展开、基建项目陆续落地，建 筑需求以及电力需求进一步好转。现货升贴水表示，国内现货铜报 价稳定。 技术面 目前现货铜处于上升通道的边缘以及60 线的支撑线上。总体 37181 一线给予现货铜强力支撑。短线上破37610 附近或成为短线 多头机会。反之下破37181 或下探至36000 平台。 总结 5 月国内经济数据未见好转，工业金属需求大幅好转预期落空。 与此同时美指自上周开始强势反弹，铜存在高位回落的需求。目前 现货铜暂于37181 一线支撑上，短线或成为多空头焦点。总结铜近 期供需面发现，供应端相对偏紧，持续的企业检修给予铜供应缓解 的时间与空间。下游相对平稳，升贴水稳定。预期未来国内不断加 码的基建投资，国内电网投资将逐步展开，铜消费端情况将环比好 转。 因此总体来看，认为现货铜价的下挫将不可持续。短线关注美 指变化。总体稳健投资者或可逢低做多。 一、 行情回顾 本周现货铜回落后震荡，LME 铜处于6100 美元平台上下波动。本周美元指数继续向上反弹，最 高拉升至97.67 左右。因此美指表现强劲，近期包括铜价在内的大宗商品价格均承受巨大压力。与 此同时，国内经济表现平淡，未有显著好转迹象，工业金属实体需求面亦缺乏靓丽表现，因此铜价 从前期高位震荡回落。 二、 经济环境 美指强势反弹：自上周开始，美元指数从底部强势反弹。因美国经济数据表现靓丽，其中包括 美国新屋销售耐用品订单及美国CPI 表现好于预期，与此同时，美联储主席耶伦发表鹰派讲话，表 示如果就业形势的改善及通胀回升符合美联储预期，本年度加息仍是合适的。而另一方面，因希腊 危机扰动，上周欧元贬值明显，总体推动了美元指数的强势反弹。美元指数重归强势下，令以美元 计价的大宗商