我国广义货币供应量增长的非线性分析.pdfVIP

叁壁里经 兰!兰： ournall蛙FinanceandEconomics 我国广义货币供应量增长的非线性分析 一 邹力宏 货币供应量是指一国在某一时点上为社会经济运转服务的货 币存量 ，它由包括 中央银行在 内的金融机构供 应 的存款货币和现金货 币两部分构成。在我国一般把它归为广义货 币供量 (M )。本文从非线性视角 ，运用 门限 自回归模型来研 究我 国M 的动态变化。 [关键词】时间序列 ；广义货 币供应量；月环 比折年率增长 ；门限 自回归模型 【中图分类号1F224 文【献标识码】A 文【章编号11006—169X(2013)09—0022—06 邹力宏，中国人民银行乐安县支行。(江西抚州 344300) 一 、 我 国广义货币供应量的基本特性 1．73倍。我 国广义货币供应量有如此持续高增长 的 从时序上看 ．1995年 12月到 2013年 6月 ，我 水平 ，其基本 的背景还是和我国实体经济发展 的水 国广义货币供应量增速很快，远超 GDP的增速 。从 平相适应 ，在近年 ，我 国货 币供量 的快速扩张也不 1995年 12月 M，为 6．01亿元 ，到 2013年 6月为 全是跟随美 国量化宽松带来 的结果 。 105．45万亿元 ，其间扩大 了 l6倍 ，远超过我 国GDP 3．季节性变化 明显 。对 1995年 l2月到 2013 的增幅水平 。总体来看有如下特性 ： 年 6月的我 国货币广义供应量月度时序进行统计 1．阶段性变化特征 明显 。从时间上划分 ．我国 分析 ，该存量是一个非正态分布具有偏峰的序列 ． 广义货币供应量的月增量 ，有 明显 的三个 时期段。 该 M 序列 的均值为 361200，偏度为 0．94，峰度为 大体在 2000年 8月 以前 ，该期间我国货币供应量的 2．70，J．’B统计量为 30．4，其 P值为 0，呈现偏峰的非 月增量变化幅度较小 。2000年9月到2008年9月 ． 正态分布。再通过 R统计分析软件 ，对我 国货 币广 该期 问我国货币供应量的月增量变化较前一个阶 义供应量月度数据取对数(1m2)进行时序分解 ，显示 段有明显的变化 ，幅度较大 ；2008年 10月 以后 ．我 有 明显的季节循环因子存在。季节调整后 的lm2序 国货 币供应量的月增量变化的振幅更大 ，急上急下 列一阶差分 DLM2(环 比增长)，用 R软件检验 DLM2 的特征很 明显。 的平稳性 ，单位根检验结果显示在 l％的水平下，其 2．总量水平远超过 GDP的发展 水平。我 国广义 统计量为一3．46，远大于临介值一7．61，其 P值为 0，显 货币供应量M 从 1999年底的 11．9万亿，到 目前的 示为平稳序列 。 105．45万亿 。l3年多的时间内总量增加 了91．13万 二 、我国广义货币供量月环 比折年率时序的非 亿 ，扩大 了7．6倍 ，而且该期增量 占现有存量 的 线性特性 87．26％；而同期我 国GDP总额从 8．9万亿发展 2012 对时间序列 的非线性检验主要有参数和非参 年底的5l_9万亿，扩大了4．8倍 。分期看，我国广义 数方法 。如 ，残差平方的Ljung—Box统计 、双谱检验 货币供应量 M2从 2008年初 的40．39万亿 ，到 目前 (bi—spectral—test)和 BDS检验都是非参数方法 ；而 的 103．26万亿 ，扩大到 2．55倍 ，也仅用了4年多的 RESET检验 、Tsay的F检验 以及其他 的拉格 朗 日、 时间，其 间M 总量增加 了62．61万亿元 ，且该期增 似然 比检验法都依赖特定的参数函数属参数方法。 量 占现有存量的39．41％；而 同期我