10章金融期货探究.ppt

* 股指期货投机套利案例 4月1日，6月股指期货合约为115点，12月为118点。投资者认为未来股市会上涨，且二者期间差价会发生变化，于是进行跨期投机套利。 * 日期= 6月份期货 12月份期货 4月 1日 卖出10张合约，价格为： 115×500元=57500元 总价值为：57500×10=575000元 买入10张合约，价格为118×500=59000元总价值为：590000元。 1月 30日 买入10张合约，价格为：116.5×500元=58250元 总价值为58250×10=582500 卖出合约对冲，价格为120×500=60000元。总价值为：600000元。 损益 亏损：7500元 盈利：10000元 * 第五节 沪深300股票指数期货 中国金融期货交易所 中国金融期货交易所是经国务院同意，中国证监会批准，由上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、上海证券交易所和深圳证券交易所共同发起设立的金融期货交易所。中金所于2006年9月8日在上海成立，注册资本为5亿元人民币。 * 沪深300指数 沪深300指数是由上海和深圳证券市场中选取300只A股作为样本编制而成的成份股指数，其中沪市202只，深市98只股票。沪深300指数样本覆盖了沪深市场六成左右的市值，具有良好的市场代表性。沪深300指数是沪深证券交易所第一次联合发布的反映A股市场整体走势的指数。它的推出，丰富了市场现有的指数体系，增加了一项用于观察市场走势的指标，有利于投资者全面把握市场运行状况，也进一步为指数投资产品的创新和发展提供了基础条件。 * 沪深300指数合约 熔断机制是指对某一合约在达到涨跌停板之前，设置一个熔断价格，使合约买卖报价在一段时间内只能在这一价格范围内交易。沪深300指数期货合约的熔断价格为前一交易日结算价的正负6%，当市场价格触及6%，并持续五分钟，熔断机制启动。在随后的十分钟内，卖买申报价格只能在6%之内，并继续成交。超过6%的申报会被拒绝。十分钟后，价格限制放大到10%。设置熔断机制的目的是让投资者在价格发生突然变化的时候有一个冷静期，防止作出过度反应。 THE END 人有了知识，就会具备各种分析能力， 明辨是非的能力。 所以我们要勤恳读书，广泛阅读， 古人说“书中自有黄金屋。 ”通过阅读科技书籍，我们能丰富知识， 培养逻辑思维能力； 通过阅读文学作品，我们能提高文学鉴赏水平， 培养文学情趣； 通过阅读报刊，我们能增长见识，扩大自己的知识面。 有许多书籍还能培养我们的道德情操， 给我们巨大的精神力量， 鼓舞我们前进。 * * 利率期货多头套期保值 日期 现货市场 期货市场 3月 15日 预期6月10日收到400万美元，打算到时转换为利率为9%的3个月期的定期存款。 以91美元的价格买进4张6月份到期的3个月国库券期货合约,金额为3910000=4000000×(1-9%×1/4) 6月 10日 存款利率下跌到8%，收到400万美元以此利率存入银行。 以92的价格卖出4张6月份到期的3个月国库券期货合约进行对冲,金4000000×(1-8%×1/4) 损益 4000000×（8%-9%）×1/4=-10000美元 3920000-3910000=10000美元 * 购买国库券的实际收益率= 4000000-3900000 360 ------------------------×-------×100%=9% 4000000 90 * （二）空头套期保值 [例]7月初，某服装公司因季节需要,可能在9月底申请贷款,7月初利率较低为9.75%，9月利率可能上升。该公司利用短期国库券期货做空头套期保值。操作过程如下： * 利率期货空头套期保值 日期 现货市场 期货市场 7月 1日 发出100万美元服装定单，当时利率为9.75%，预计利息支出为24375美元 卖出9月份到期的3个月期国库券期货合约。成交价格90.25点。总额为975625美元1000000×（1-9.75%/4）。 9月 30日 借入100万美元，利率12%，三个月利息成本：100万x12%x1/4=30000美元 买入合约进行对冲，成交价格88.00点，总额为970000美元1000000×(1-88%/4)。 损益 多支付利息：24375-30000 =-5625美元 盈利：975625-970000 =5625美元 * 该公司的实际利息成本=利息成本-期货交易利润=30000-5625=24375 24375 360 实际利率=---------------×---------× 100%