中金公司-20111122-钢铁行业周报：短期产量.pdfVIP

行业动态 证券研究报告 2011 年 11 月 22 日 钢铁 研究部 罗炜 丁玥 分析员，SAC 执业证书编号： 分析员，SAC 执业证书编号： 钢铁行业周报 S0080511090001 S0080511080001 luowei@ dingyue@ 短期产量见底，矿价钢价止跌 估值与建议： 旬产量创新低，以检修为名的集中减产效果显现，预计高炉产能利用率会有所恢复，短期内支撑矿价和钢价止跌回 升，但宏观尚未明朗，后续减产和去库存规模以及价格走势还要视需求放缓程度和政策微调的方向而定，维持对行 业谨慎的观点。个股方面，PB 估值降至历史底部的公司相对抗跌，具有配置价值，如宝钢、华菱、鞍钢、马钢。 港股马钢和鞍钢在 PB 触及历史底部后如期出现反弹。我们认为这是技术性反弹，行业基本面方面并无有力支撑。 行业近况： 价格：上周钢价止跌回升。截至本周一上海地区螺纹钢价格上涨 70 元至 4250 元/吨；热板价格略跌 10 元至 4150 元/吨；冷板价格上涨 90 元至 5300 元/吨。新疆地区螺纹钢价格维持在 4470 元/吨，随着淡季的到来,新疆与内地价 差缩小至 220 元/吨。沙钢出台 11 月下旬价格,主要品种持平,盘螺上调 20 元/吨. 预计短期内,伴随部分高炉复产,钢价 止跌企稳.后续走势需紧密关注需求放缓的程度和政策微调的迹象。 成本：铁矿石价格整体上涨.河北唐山部分钢厂上调 20-30 元/吨至 1280-1310 元/吨。港口现货矿价格继续上涨，63.5% 印度粉矿 1100-1130 元/吨，62%澳大利亚粉矿 990-1010 元/吨，65% 巴西粉矿 1150-1170 元/吨，较上周末上涨 40-60 元。外盘价格继续上涨，63.5%印度粉矿达到 152-154 美元/吨，较上周末上涨 11-13 美元。短期内检修性减产已陆 续完成,产量见底,部分复产对原料需求形成支撑.焦炭价格小幅波动，焦煤价格平稳。山西地区二级冶金焦车板价维 持在 1770-1790 元/吨。焦化企业普遍限产 50-60%。本周国内煤炭市场价格总体稳定，目前国内钢厂主焦煤和肥煤 采购价执行 1750-1800 元/吨，1/3 焦煤为 1500-1550 元/吨，气精煤为 1400-1450 元/吨，喷吹煤为 1330-1380 元/吨， 整体多在半个月左右。进口煤价止跌回稳，澳大利亚主焦煤（V:25% ）对我国出口报价保持220 美元/吨（CIF ），成 交依旧清淡。 库存：上周国内建筑钢材市场库存继续下降。截至上周六，钢之家网站重点监测的国内 28 个主要城市线材库存总 量为 110.25 万吨，较上周末减少 3.54 万吨；螺纹钢库存总量为 608.05 万吨，较上周末减少 13.49 万吨。上周热板 和冷板库存继续小幅减少。节后国内 24 个主要市场及港口热轧板卷库存量在 443.1 万吨，较上周五减少 0.77 万吨。 冷轧板卷库存量在 134.17 万吨，较上周五减少 0.18 万吨。 产量：据中钢协统计数据，11 月上旬重点企业粗钢日均产量 148 万吨/天，环比降幅 0.73%。预计全国日均产量为 166.4 万吨/天,全年至今累计粗钢日均产量 190.3 万吨.11 月上旬产量创年内新低。自 10 月开始各家钢厂的主动性检 修和减产去库存集中进行.但伴随部分高炉启动复产,以及矿价和钢价的企稳,短期内产量下降趋势将得到控制。 出口：据海关统计，2011 年 10 月份我国进口钢材 120 万吨，同比增加 6 万吨，增长 5.3%；环比减少 13 万吨，下 降 9.8%。出口钢材 382 万吨，同比增加 97 万吨，增长 34%；环比减少 39 万吨，减少 9.3%。9 月净出口粗钢 274 万吨，同比增加 97 万吨，增长 55%；环比减少 29 万吨。1-10 月份我国累计净出口粗钢 2911 万吨，同比增加 491 万吨。随着海外经济不确定性的增加以及临近西方节日需求进入季节性淡季,今年后两个月的出口水平将略有下