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创业与赢利模式——研究赢利模式的目的 1）?研究某一公司的赢利模式或同一行业不同企业的若干种赢利模式 2）?对于初次创业和二次创业的企业进行赢利模式设计 3）对于正在运营中的企业进行赢利模式诊断与优化设计 * 案例：大众轮胎2004年的运营性赢利模式它主要向客户提供三方面的价值（见图中的3个椭圆形） 图1 图1 经营的角度： * 案例：大众轮胎2004年的策略性赢利模式大众轮胎公司采取了如图所示的策略性商业模式，它将公司所达到的生产规模——行业领先的生产规模（在图中用椭圆表示）加以发挥和利用，通过增加生产规模和降低成本来做文章。 图2 经营的角度： * 基于股东价值可持续增长的新创或二次创业企业赢利模式设计（案例） WDM： W——沃尔玛：自选＋廉价（低价满意的超值商品） D——戴尔，定制化直销模式（按订单生产，直接与顾客建立联系，高效流程降低成本，产品技术标准化，低成本＋高效率＋好服务，力求精简，注重树立产品品牌和提高服务质量，多元化经营战略） M——麦当劳，标准化复制模式 结果：为客户提供了产品或服务链上增值的能力， 持续获得现金净流入的能力。 经营的角度： * 杜邦分析法的赢利模式解析 分析：销售经营利润率——取决于行业的利润水平（取决于投资）和成本控制水平. 成本——取决于研发和设计（70％）、采购（30％的70％）、制造（30％的30％）。技术领先型策略（持续的研发投入）；品牌经营型策略（服务、宣传、广告）；行业标准型；资源垄断性（提价限产） 资产转转率——取决于市场潜力和企业的资产管理能力。规模型；低成本竞争型；市场扩张型 财务费用比率与财务结构比率——取决于融资决策水平。低/高财务杠杆型 税收效应比率——取决于税收政策与企业性质、所在地及企业税务筹划能力 财务的角度： * 赢利模式的创新 台湾－刘助博士 系统的角度： * . 怎样选择好的投资项目？ 项目投资决策的四个必要性原则： 1、经济学原则 2、比较优势原则 3、产业政策原则 4、技术选择原则 ——案例研究 * 这个项目有市场吗？市场有多大？这个市场是我的吗？ 这个项目能赚钱吗？能赚多少钱？ 这个项目有风险吗？有哪些风险？风险有多大？我能控制吗？我最大能承受多大的风险？如果不能完全承受，我能转嫁吗？转嫁给谁？如何转嫁？ 这个项目符合投资决策的4个必要性原则吗？ 谁来实施此项目？ 项目评估要回答的5个问题 * 项目评估常用的定量分析方法 NPV、PI、IRR、MIRR 动态回收期、静态回收期 盈亏平衡法、概率统计法、敏感性分析法 回归分析法、统计预测法、计量经济分析法 比较分析法、比率分析法、趋势分析法、杜邦分析法、LP法、HP法、决策树方法 杠杆分析法 SWOT法、价值链分析法、波斯顿矩阵法 企业诊断法、GE分析法 * 项目的风险分析 风险分析 宏观环境决定的风险 行业环境决定的风险 企业内部因素决定的风险 1.国家经济发展风险 2.政治与经济事件风险 6.国外进出口政策 5.税收风险 4.WTO的风险 3.进出口政策 7.原材料供应风险 9.替代品风险 8.竞争风险 10.营业风险 13.财务风险 12.技术风险 11.产品策略风险 * 风险投资的 项目评价指标体系 * 融资决策要解决的问题 融多少资金？……………………融资规模 从哪里来？………………………融资来源 怎样来？…………………………融资方式 不同融资方式所占比例？………融资结构 代价是多少？……………………融资成本 带来的风险怎样？……………… 融资风险 融资环境 要解决以上问题，先要明确 融资战略 融资原则 * 融资结构 融资规模 融资风险 融资方式 资（金）本成本 期限结构— 现金性风险 资本结构— 收支性风险 了解每种融资方式 资产规模、结构 投资计划 融资战略 环境分析 杠杆利益 风险 报酬 融资原则 * 资本成本 1 资本成本的作用 2 单项资本成本的计算 债券成本（名义、税前、税后），优先股成本 普通股成本，保留盈余成本 3 综合资本成本（加权平均的资本成本） 4 加权边际资本成本的确定 * 融资的要求 通过商业计划书（7“C”）——讲述一个故事 企业的个性（价值观、管理理念、历史、人员、组织） 企业资本（用财务语言写出过去的业绩和资产） 企业能量（今后的价值、前景、赚钱的能力） 企业的抵押品（抵押品的名称、质量、时间） 环境