中国经济短期及长期问题.docVIP

中国经济短期及长期问题 当前中国经济的短期问题主要有四个方面:投资增长过快;货币供给增长过快;外汇顺差和外汇储备;房价上涨过快。2006年初的时候我们就提出了这四个问题，现在这几个问题依然存在，但是发生了一些变化。投资增长速度过快和货币供给增长过快的问题有一些缓解;外贸和外汇储备的问题不仅没有缓解，而且变得更加严重;房价的问题引起了社会各界，特别是政府的高度重视，但是调控效果还不是十分明显。 投资增长过快 为什么说投资过快的问题仍然存在，但是又得到了一定程度的缓解呢？图1中有三条曲线，红线是GDP，白线是消费，黄线是投资。2000年，这三条曲线走势差不多，基本上在一起，这说明当时投资的问题不是很突出，基本上还算协调。到了2003年，投资一下就上去了，为什么会出现这种情况呢？ 这要从1997年、1998年的亚洲金融危机讲起，金融危机对我国经济造成了很大的冲击，我们采取的对策是积极的财政政策（这是一种宣传用语，是不准确的，应为“扩张性财政政策”），就是国家通过增发国债筹集资金进行投资，从而保持经济的适度快速增长，这实际上是一种投资导向的政策。从1998年到2003年，这项政策执行了6年，到了2003年就出现问题了。 2003年第一季度，GDP增长速度达到10.1%，这是一个很明显的经济出现过热的信号，正当我们还在讨论是不是需要踩刹车的时候，刹车自己就来了，就是“非典”疫情的爆发，“非典”的影响使第二季度GDP增长速度只有6%左右。为了保持经济的增长，我们有意放宽了一些贷款，增加了一些投资，长期实行扩张性的财政政策导致了大量投资，出现了从2003年底到2004年的投资高速增长。图1中2003年的这条线，消费在向下走，投资在向上走。 当时的宏观调控有三个目标，第一是保持经济的适度快速增长，第二是把过热的投资降下来，第三是积极扩大消费需求。从这几年的情况来看，这三个目标我们都实现了。我们的GDP保持着适度快速的增长;投资的增长速度从27.7%降到26.6%，之后是25.7%，再后来是24%，今年第一季度投资增速又进一步下降;关于扩大消费需求，从图1中可以看出，消费在明显上升，原来的社会商品零售年增长率很难超过10％，但是从2004年以后一直稳定在两位数的增长，今年第一季度又有所加快。证明我们2003年、2004年以来新的宏观调控目标是在实现过程中，但2006年底的状况又说明，宏观调控目标还没有完全实现，因为投资的增长速度还是偏高，是经济增长速度的两倍多，几乎是消费增长速度的两倍。因此，我们仍需继续加强和完善宏观调控，使投资增长速度降低，提高消费增长速度，同时继续保持GDP的适度快速增长。 图2，即投资增长、消费增长以及净出口对经济增长的贡献，深色的是消费的贡献，浅色的是投资贡献，蓝色的是进出口的贡献，进出口的贡献相对较小，我们主要看一下投资和消费对经济增长的贡献。在2002年以前，特别是在上个世纪末，经济增长的主要因素是消费，这是比较正常的，我们也希望消费增长能够成为经济增长的主要力量。但是到了21世纪，情况慢慢地发生了变化，投资增长成为经济增长的主要因素，而消费的贡献相对来说是在下降的，这是我们不愿看到的情况。 图3，是固定资产投资占GDP的比例，从1953年开始，一直到2006年。投资的问题不仅是我们现在面临的问题，它在计划经济时代就是一个困扰我们的问题。社科院有两大名家，一个是刘国光，一个是董辅，他们在五六十年代曾经对投资（当时叫积累率）进行研究，研究结果显示，中国的积累率保持在25％－30％比较合适。但是在整个五六十年代，不仅积累率的平均值比较高，而且波动非常厉害，高的时候达到52％，我们把超过一半的产出都拿去投资了，低的时候是16％，也就是三年自然灾害时期。改革开放之后，我国开始恢复五年计划，国家计委在“八五计划”中提出，投资率保持在30％，也就是把不到1/3的产出拿去投资。从实际执行情况看，投资率一直高于30％，特别是在1997年亚洲金融危机时期，我们开始采取所谓的积极的财政政策，使投资率明显地迅速攀升，到2006年达到52％，今年是56％，按照这种趋势，我们的投资率到2010年超过60％是没有问题的。 投资在一段时间内保持较高的增长速度是可以的，但是如果成为一种长期的趋势，这个问题就严重了。打个比喻，鲁迅曾经讲过一个故事:把一只青蛙扔到烧开的水中，它会一下蹦出来，可能死不了，如果把青蛙放在凉水里，慢慢把水加热，等到青蛙意识到的时候，它已经出不来了。我们现在的投资可能就存在这样的问题。 货币供给增长过快 我们看图4，上面有两条曲线，红色的是M2的增长曲线，另外一条曲线是GDP增长速度与通货膨胀率之和。货币的作用，第一是支持经济增长，第二是为价格变动提供供给。举一