固定收益产品有稳定回报.docVIP

固定收益产品有稳定回报当经济局面逐步由通胀走向滞胀的时候，经济增速放缓，泡沫经济开始显出疲态，过剩的流动性效应也很可能难以为继，人们不得不面对一个比之前较为疲软乏力的股票市场，普通投资者更不可能在商品、期货等市场上“舞文弄墨”。 为此，适当降低对高风险、高收益类投资工具（比如股票）的比例，适当增加一些固定收益、准固定收益的投资品种，在经济逐步迈入滞胀状态的过程中，可能是更为有效的一种投资策略。 固定收益工具不少 和通胀期的理财策略相似，滞胀期的最大理财目的之一，也是要“打败”CPI。因为滞胀期的通货膨胀率也是相当高的，主要就表现在物价持续上涨，CPI指数居高不下。 但是因为滞胀期的经济基本面不如通胀时期，实体经济欠缺活力，因此相较通胀期的资产（快速）增值，我们在滞胀期要更强调资产的保值，然后才是想办法增值，所以要寻求更为安全一些、但收益率又最好能胜过CPI指数增幅的投资工具。 或者换而言之，大部分的普通投资者在经济滞胀期，对风险更为厌恶了，对风险的承受能力降低了。 目前，市场上的固定收益和一些准固定收益工具，可以帮助普通投资者基本实现这一投资目的。比如，分级基金、银行固定收益类理财产品、银行低风险的非保本浮动收益类理财产品、部分优质公司债、万能险等等。 低风险理财产品“锁定” 回报 随着定期存款对老百姓的吸引力日益降低，现如今银行人民币理财产品越发“如火如荼”了，这些产品的确也可以成为普通投资者对抗CPI上涨压力，寻求相对安全收益的有效手段之一。 从期限上来看，目前市场上的人民币理财产品主要有固定期限和非固定期限两种。 从收益是否完全确定来看，目前市场上的人民币理财产品主要分为保本固定收益和非保本浮动收益两大类型。 固定期限的产品，通常有7天、14天、30天、35天、90天、180天、365天等品种。这些产品大多为非保本浮动收益产品。出于对风险的考量，我们在此只讨论投资于货币市场基金的人民币理财产品，不讨论信托型、贷款型人民币理财产品。今年以来，随着央行加息一次、上调存款准备金率两次，这些货币型理财产品的预期年化收益率也相当不错，已清算产品的收益率达成率也相当高。以90天期限产品为例，春节后（已加息）各家银行的预期年化收益率大约在3.6%~4.2%。 这些货币类理财产品的投资范围，各家银行都大同小异，一般都是投资于央行票据、各类短债等，因为很多货币市场工具个人投资者无法直接投资，因此这类人民币理财产品实际上为普通投资者分享了货币市场的投资收益机会，而且可以较好规避利率风险。虽然名义上为“非保本浮动收益”，但预期收益率的达成率还是相当高的，可以算是“准”固定收益类产品了。 挂钩银行利率提高收益 此外，我们可以试想一下，想要战胜CPI，最好的一个思路其实就是让自己手中的资金能够与CPI挂钩，当CPI上升的时候，自己的资金收益也最好能随之上涨。 这个思路，其实就是国外常见的“通货膨胀指数化债券”的基本设计思路。这种与通胀指数相挂钩的债券，其收益可以随着消费者物价指数的上升而提高，从而帮助投资者抵御通胀对资金实际价值的侵蚀。 但是，国内市场上目前没有这类通胀挂钩型的债券。但是近期理财市场上，出现了一些与SHIBOR（上海银行间同业拆放利率）、LIBOR（伦敦银行间同业拆放利率）等银行间市场利率直接挂钩的理财产品，产品的收益直接或间接与SHIBOR、LIBOR的走势相关。尤其是SHIBOR，其走势往往领先于人民币定期存款利率的变化，这样一来，投资者获取的收益将自动地随息而涨，既不必考虑存款转存带来的利息损失，也不必担心投资理财产品所带来的利率风险。 具体产品方面，目前市场上推出与SHIBOR挂钩理财产品的银行主要为中国银行和北京银行。汇丰、渣打等外资银行近期也推出了几款类似的与LIBOR利率挂钩型人民币理财产品。 分级基金收益随利率变化 近年来逐步出现的分级基金，在其稳健收益部分，如今也有一些产品设置了浮动利率的条款。投资于分级基金的这一部分份额，也有望像浮息债券那样，随着基准利率的变化而获得相应上涨收益，规避利率风险。 具体产品方面，比如国联安基金的双禧A，在运作的过程中，双禧A份额与双禧B份额的约定比例为4：6。该基金的招募说明书中规定，双禧A份额的约定年收益率为一年期银行定期存款年利率加上3.5%。其中计算双禧A份额约定年收益率的一年期银行定期存款年利率指《基金合同》生效之日或上一折算日次日中国人民银行公布并执行的金融机构人民币一年期整存整取基准年利率。以目前的一年期银行存款利率3%来计算，双禧A的约定年收益率可以达到6.5%。到每3年的折算日时，票面利率将随着利率变化进行浮动。同时，双禧基金中的折算条款使其本金