小牛告一段落 大牛还在后边.docVIP

小牛告一段落 大牛还在后边牛市第一波告一段落并不意味着牛市就此结束。笔者深信A股市场还有牛市第二波,那才是波澜壮阔的主升浪! 从2319点上来的这波小牛市已经告一段落。 从时间上看,这波小牛市虽只延续了4个多月,上证指数涨幅不过37%,但是深成指涨了56%,中小板指数涨了64%。从7月2日到11月11日,沪深1800多只A股中(不含期间上市的新股),涨幅超过100%的达到134只,涨幅在50%以上的有735只,两市仅7只个股下跌。在这么短的时间内有4成股票涨幅超过50%,许多投资者获利丰厚,这还不是牛市吗? 再从K线看,从2008年11月1664点涨至2009年8月3478点,尽管指数涨幅超过100%。但那不是牛市,而只是对前一轮大熊市(6124点到1664点)的反弹,反弹幅度仅达到前期跌幅的40%(反转至少得超过50%)。而本轮2319点上来的是牛市,涨幅已达到前期跌幅的75%,趋势已经开始反转了。 牛市第一波通常发生在实体经济已经出现某些好转、却并未真正好转,仅仅靠流动性推动的市场环境之中。毫无疑问,这波小牛市完全符合这个特征。在板块方面,靠的是有色、煤炭等大宗商品和资源股的推动(其间上证资源涨80.5%,上证商品涨72.83%),原因也是流动性充裕,特别是美联储两次量化宽松,开动印钞机放出2.3万亿美元,更使以美元计价的大宗商品价格急剧飙升,从而促使全球资本市场呈现一片非理性繁荣。 然而,这一轮非理性繁荣业已结束。 从国际看,一方面,大宗商品暴涨并没有以真实需求为基础,投机资金撤退引发商品暴跌,资金纷纷重回美元避险,美元已经走稳;另一方面,为了对付美国的量化宽松保护本国经济,新兴市场国家正通过多种措施收紧货币抵御热钱,流动性宽松已经不再。 从国内看,抵御通胀已上升为头等大事。本来,今年7月广义货币(M2)增长17.6%,已基本达到年初规定的17%的要求,没想到8、9、10月份3个月M2指标又重新走高,分别为19.2%、19%和19.3%,M1指标在9月达到20.9%(今年最低值)后,10月又反弹至22 1%。在通胀已成为社会问题时,货币当局绝对不会允许M2和M1继续升高,中国的货币调控从来是从一个极端走向另一极端,说是适度宽松,其实是极度宽松,说是常态其实是收紧。 但是,牛市第一波告一段落并不意味着牛市就此结束。笔者深信A股市场还有牛市第二波,那才是波澜壮阔的主升浪!因为中国经济确已从危机中复苏,上市公司三季报营收和盈利增长都接近40%就是明证。要知道去年三季度是指标最好的时候,比最好时候再增40%谈何容易!更何况人民币长期将升值,通过这轮下跌A股市场已是全球最安全的市场之一。但第二波的到来得有几个前提:首先是治理通胀得有实质性成效,有关权威专家已经提及“货币发行量过大、物价水平连续6个月恶性上涨”这样的通胀标准,如果连续6个月出现这种情形(CPI都在4%以上).那就没有牛市。而从国务院正部署稳定物价,必要时将实行价格干预,以及去年11、12月的翘尾因素分析,应该不会出现这种状况。 第二是从较长期看,中国经济要真正转型,由资源投入和出口需求驱动的粗放增长方式。向技术进步和内需推动的经济转变,三驾马车中消费要真正成为主动力。这一点不像治理通胀那么容易短期见分晓。但事实上,在“十二五”规划中,决策层已经展示了由“世界工厂”向“世界市场”转变的雄心,80后、90后的消费观念也同他们的前辈完全不一样,诸如收入倍增计划的提出,以及今年大学生招聘工资已经有近20%增长的报道,都让我们对此充满期待。 指数从3186点最低跌至2824点,已经跌去362点,只要不达到2319点上来的50%(即2750点),就不能轻易说股市转熊,但今年内要重拾升势,恐怕不大容易了。 1