新发创新型基金有啥看点.docVIP

新发创新型基金有啥看点长达5个多月的等待之后，证监会于春节前放开2只创新封闭式基金的发行，这是继去年9月华夏复兴基金发行后，股票型基金的首次开闸。 长达5个多月的等待之后，证监会于春节前放开2只创新封闭式基金的发行，这是继去年9月华夏复兴基金发行后，股票型基金的首次开闸。在市场持续探底之际，两只新基金的发行相当耐人寻味。这一政策信号同时也令坊间纷纷揣测，在市场大幅震荡的情况下首先推出封闭式基金，而非开放式股票型基金，显示出管理层支持市场稳定发展但又不希望市场过快上涨的暧昧态度。 2只新基金各有卖点 此次获批的2只股票方向基金分别为南方盛元红利基金和建信优势动力基金，均系创新封闭式基金。 就产品而言，两只创新封基在“创新”方面各有卖点。南方盛元红利基金和此前发行的工银瑞信红利基金类似，采用一年后封闭转开放的运作模式。一年封闭期内(自基金合同生效之日起至基金开始办理赎回业务的期间)，南方盛元基金不办理申购、赎回业务，也不上市交易，完全采用封闭式基金运作方式，而封闭期届满后则采用开放式基金运作方式。据公司透露，南方盛元的基金募集份额总额为60亿～80亿份。 封闭期内，南方盛元基金的投资组合比例为，股票可占基金资产的60％～100％，其中对红利股的投资不低于股票投资比例的80％；债券、货币市场工具及其他金融工具占基金资产的0～40％；权证占基金资产的0～3％；资产支持证券占基金资产的0～20％；基金保留的现金以及到期日在一年以内的政府债券的比例最低可以为0。 另一只创新封基建信优势动力则引入了多种退出方式。一种为上市转让方式，半年内当该基金份额累计净值达到1.20元时，该基金可在深交所上市，如果该基金份额累计净值连续6个月都没有达到1.20元，则该基金直接可在深交所上市。另一种方式是转为上市开放式基金(LOF)方式。当该基金触发“救生艇”条款或者成立满5年时，在经过持有人大会同意的情况下，将该基金转换为上市开放式基金(LOF)。 建信优势动力基金的“救生艇”条款中是这样规定的，基金运作满一年后，如果连续60个交易日折价率都大于15％，则基金管理人将召集基金份额持有人大会，审议将该基金转换为LOF基金的事项。同时，该基金还设计了积极、宽松的分红条款，每年收益分配次数最少为1次，最多为12次，全年分配比例不得低于年度可供分配收益的90％。建信优势动力募集上限为60亿基金份额，存续期为5年，上市地点为深交所。 很明显，两只基金的“创新”之处并未超越此前发行的3只创新封闭式基金，包括国投瑞银瑞福分级式基金、大成优选和工银瑞信红利基金。南方盛元红利采用的是工银瑞信模式，头一年全封闭，一年以后即转为普通的开放式基金。建新优势动力，则采用了大成模式，封闭期为5年，同时采用“救生艇”条款以减少折价，与之不同的是，建新优势动力还加入了一些上市交易的条件，必须在累计净值达到1.2元或者持续运作满6个月后，才能上市交易。 创新“含金量”不同 一直以来，封闭式基金面临边缘化的危险。一方面投资者对于按面值认购的开放式基金趋之若鹜，另一方面，封闭式基金的折价率却常态性的高于15％，甚至在某些时候，个别封闭式基金的折价率高达50％。这种资源错配的现象，主要还是因为在原有的游戏规则下，封闭式基金不能给投资者带来稳定和向上的预期，这一点，此后推出的创新封闭式基金都作了不同程度的弥补。 最吸引眼球的就是国投瑞银旗下的瑞福分级基金。这只结构化分级基金的主要思路是，基金由两级份额组成，一为优先级份额，一为普通级份额。两级份额分别募集和计价，但资产合并运作，在法律主体上是同一只基金。两级基金的根本区别，主要在于收益分配权的差异，优先级份额享有优先分配权，同时，基金收益分配满足优先级份额收益分配后的大部分，将分配给普通级份额。 简单地说，瑞福分级基金分为两个部分，一部分是瑞福优先，另一部分是瑞福进取，两部分各募集30亿元，然后60亿元合并在一起进行运作管理。按照产品的设计，当60亿元规模的基金获得3％收益率时，1.8亿元的收益全部归优先的持有人获得，也就是说，瑞福优先的持有人可优先获得6％的收益。而高于1.8亿元的收益，则在优先持有人和进取的持有人中分配，比例按照1:9。也就是说，如果整个基金的收益率达到了10％，那么优先的持有人可以获得7.4％收益，进取的持有人能获得12.6％的收益。同样，在市场低迷的情况下，优先的投资者也将获得优先收益权，以补偿其单边上涨市场中所付出的杠杆成本。 在这个产品中，瑞福优先部分封闭运作，每年打开一次供投资者赎回或申购，而瑞福进取则是类似封闭式基金般上市交易。这只基金自上市后，长期保持10％左右的溢价交易，也是市场上唯一只溢价交易的封闭式基金。 和瑞福分级基金