守则有余,攻则不足.PDFVIP

平安期货有限公司 年度报告 ·深度分析 2011 12 月28 日 星期三 :86-755 资本大弈局系列·2012 年度策略报告 http// 守则有余，攻则不足 2012 资本大弈局系列之军形篇 ·豆类 核心内容 *: dept_paqhyjs@ 研究所 农产品研究小组 业资讯·投资策略 农产品牛市不再 !:丁 红 （农产品研究） 2011 年以来，欧美债务危机使得系统性风险加剧，资金撤离整体 :86-755 商品明显，进入 2011 年第四季度，资金在抗跌性相对强的原油、黄 *:dinghong052@ 金品种上出现加速撤离，说明在宏观环境不明朗的背景下，资金对待 商品的态度趋于谨慎，对商品市场支撑力度减弱甚至构成一定的拖累 !:廖 磊 （农产品研究） :86-755 作用。农产品风向标的 CBOT 玉米净多持仓比 在维持了大半年的历 *:liaolei333@ 史性高位后，呈现拐头向下的趋势，从侧面上验证了农产品牛市已经 不再。 !:何贤钊 （农产品研究） :86-755 兔起乌沉，龙年豆类市场先抑后扬 *:hexianzhao994@ 欧债危机的深化将促使美元持续走强，进一步压制大宗商品走势。 对于豆类市场而言，拉尼娜威胁减弱、南美大豆有望再次丰产的预期 不利于多头找到短期炒作点。加上一季度国内也正值传统春节时段， 食品价格有维稳需求，故一季度豆类市场将延续2011 尾的弱势震 荡格局。临储收购大豆 4000 元/吨的价格，也将对期货市场构成强有 力支撑。预计大豆期价仍将在 4100-4500 的区间运行。而受制于进口 成本的不断降低及生猪集中出栏期到来，预计豆粕表现将较大豆市场 偏弱，运行区间将在 2700-2900 区间之内。豆油市场主要关注压榨利 润和原油市场能否维持强势，我们对豆油市场保持偏乐观的看法，运 行区间预计在8700-9200 之间。 务必阅读正文之后的免责条款 豆类·2012 年策略报告 《资本大弈局》系列序言 2011 是继2008 次债危机以来全球资本市场最为关键的一年，经过前期超发货 币刺激，全球经济出现了短暂的恢复，但积重难返的发达经济体事隔三 后又再度爆 发主权债务危机，二次探底风险的预期大大强化。9 月以来，金融市场遭受新一轮抛售 巨浪，“熊来了”的声音愈加响亮