断成长 长地位.PDFVIP

四四维图新 ((002405) 推推 荐 首首次评级 公司研究/深度度报告 合合理估值：400.85-44.17 垄断断成长长地位位牢固固，前前瞻布布局寡寡头善善舞 民生生精品深深度研究报告告/TMT 行业 2010 年年 08 月 24 日日 报告摘要报 ： 民生证券券研究所  公司是导航航电子地图厂厂商中的寡头，，产业链上的的旗手 分析师：：张彤宇 执业证书书编号：S01001110070007 公司是我国国第一家、世界界第六家全面面掌握开发高高端导航电子子地图的企 电话：(86610)8512 7653 业，在导航航电子地图市场场居主导地位位，在车载前前装的 “现金金牛”市场 Email： zzhangtongyu@ 占有率连续续 7 年超过 600%；已与全球球多数主流汽汽车厂商、GGPS 手机和 地址：北北京市东城区建建国门内大街 288 号 PND 厂商建建立了稳定的的合作关系；；在产业链中中处于上游，，具有较强 民民生金融中心AA 座 16 层 1000005 的话语权。。 一年该股股与沪深 3000 走势比较  公司的高成成长、高盈利利性与产业的广广阔空间相辉辉映 2007-2009 年年，公司营业业收入 CAGRR 达到 52.05%% ，毛利率始始终保持在 四维图新 沪深300 90%以上，高高于行业水平平。汽车销量量的快速增长长，以及 GPPS 手机和 40% 30% PND 产品的的井喷，打开开了未来导航航电子地图的的成长空间。。按全球近 20% 似速度测算算，我国导航电电子地图市场场规模到 13 年将达到 266.8 亿元。 10%  布局未来：：二代地图和和行人导航双轮轮助推 0% 公司的募投投项目将大大大提高公司的的核心竞争力。。项目完成后后，“高现 ‐10% ‐20% 势性、高精精度、精细化车车载导航电子子地图”将基基本达到欧美美日先进水 10‐05 10‐06 10‐07 10‐008 平，巩固和和扩大公司在在车