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四川九洲 000801公司简介四川九洲电子科技股份有限公司是由四川九洲电器集团有限责任公司控股，是中国有线电视行业技术最强、市场占有率最大的高科技股份制企业。公司主营数字有线电视产品，卫星接收系统，直播卫星系统。控股股东：绵阳市国资委（九洲电气集团47.61%）基本分析1、国内政策环境目前我国通用航空仍处于起步阶段，北京大学方极城市规划院院长李金恒表示，当前我国经济步入“新常态”，面临多项经济结构调整，未来低空经济将成为经济重要的增长极和支撑点。由于政策层对通航产业的认识正在逐步统一，空域改革等现实制约瓶颈问题趋于落实，预计未来10年的时间里，我国通用航空业年复合增长率将会达到20%。2、企业分析1）定增收购集团优质军工资产四川九洲于2014年6月，拟以底价13.6元/股，非公开发行不超过9500万股，合计不超过12.92亿元，主要用于收购九洲空管70%股权、九洲信息79.14%股权、收购配套厂房以及补充流动资金（2015-5-13过会核准）。此次收购的资产均为集团公司盈利能力较突出的优质军工资产，其中九洲空管2014年备考净利润近1亿元，九洲信息2014年备考净利润约3600万元，相应股权对应的净利润增厚公司业绩约1倍，达到约1亿元，收购价格对应约13倍PE。九洲空管是通航放开最受益的标的，是通航监测技术ADS-B 的唯一上市公司，在国家低空空域对空监视和通信设施试点建设项目承担任务最多，其在军方空管市场占80%的份额，同时，公司还承担了包括国内多种军用空管设备、大飞机等空管应答设备的研制和销售任务。九洲信息聚焦物联网，军事物流信息化是九洲信息重点发展的业务，整个军方物流信息化处于起步阶段，在总装、海军、空军等部门形成竞争优势，并逐步向总参、总后、二炮等相关领域拓展。2）控股股东及管理处持续增持九华投资于2015 年4月30 日通过深交易所集中竞价购买公司股票105.4万股，占总股本的0.21%，平均价格27.81 元/股。其中，上市公司董事、监事、高级管理人员委托九华投资购买公司股票10.8万股。九华投资是由公司控股股东四川九洲电器集团有限责任公司部分董事、高管、骨干及公司部分公司董事、监事、高级管理人员出资设立的合伙企业，与九洲集团视为一致行动人。九华投资曾在2012 年、2013 年均有从二级市场上直接购买公司股票的行为，等同于控股股东及上市公司管理层的高管持股计划，是对未来公司各项业务长期发展具有坚定的信心。3、财务分析公司目前总市值176亿，流通市值159亿（大股东持股47.61%），PE为408.2报告期(未并表)2015/3/312014/12/312013/12/31盈利指标营业收入4,1800万22,3900万24,7000万净利润1080万8615万7172万营业毛利率21.42%20.49%17.46%营业利润率0.70%1.91%2.24%营业净利率2.76%3.49%3.06%4、集团下属公司1）全资子公司：九洲千城置业有限责任公司四川九洲线缆有限责任公司???四川九洲创业投资有限责任公司深圳市九洲电子有限公司四川湖山电器有限责任公司　　四川九洲数码科技有限公司2）绝对控股子公司： 深圳市九洲光电子有限公司　东莞市捷伟讯电子有限公司四川九洲光电科技股份有限公司　重庆星熠导航设备有限责任公司成都九洲电子信息系统有限责任公司　　 3)参股相对控制子公司：四川科瑞软件有限责任公司　　成都九洲迪飞科技有限责任公司四川九洲保险代理有限公司　　四川九洲特种润滑油有限责任公司四川九通能源材料有限责任公司技术分析自2015/3/9截至2015/5/18，四川九洲涨幅65.31%，中小扳指涨幅49.52%，航天军工指数涨幅53.02%，通信设备指数涨幅52.93%。四川九洲涨幅偏大于起相关板块指数，近期调整概率更大，认为在其10均线位置33.4-34元介入合适，若股价下行击穿10日均线则在31.2元附近加仓具备较高的安全边际。（四）结论总结1、在当下国企改革加速进程下，公司为四川省改革试点单位之一，有益于过期改革加速。四川九洲背靠九洲集团，集团在对上市公司进行业务拓展的同时，也表现出集团公司对做大做强上市公司的意愿。九洲集团公司作为国内军工骨干企业之一，同时拥有以军用雷达、敌我识别系统等核心军品为主，收入规模超过20亿元的优质资产，随着此次将部分军工资产整合进入上市公司，集团旗下优质资产存在继续注入任可预期。2、控股股东及管理层的持续增持彰显对公司未来发展的信心，相对于高管的购买价格27.81 元/股，目前二级市场的公司股价具有较高的安全边际。公司股价可作为中长期持有的标的。