浅析中华人民共和国铁道部2010年度信用评级报告.docVIP

中华人民共和国铁道部 2010年度信用评级报告 大公报D【2010】023号（主） 信用等级：AAA 评级主体：中华人民共和国铁道部 评级展望：稳定 主要财务数据和指标 （人民币亿元） 项 目 2009.9 2008 2007 2006 货币资金 - 592 833 882 总资产 22,409 18,553 15,523 15,024 所有者权益 11,229 9,869 8,936 8,622 收入总额 3,495 5,334 4,670 4,234 利润总额 1 461 673 562 现金流入总额 - 3,606 2,457 1,995 资产负债率（%） 49.89 46.81 42.43 42.60 速动比率（倍） - 0.48 0.66 0.77 毛利率（%） - 15.14 22.32 7.32 净资产收益率（%） - -1.31 0.98 0.37 注：2006～2008年数据来自审计署国外贷援款项目审计服务中心对铁道部的审计报告（审外中报[2009]36号）。审计报告利润总额包括税前建设基金，2009年第三季度财务数据未经审计，利润总额不包括铁路建设基金，2006～2008年税前建设基金分别为498.76亿元、566.30亿元和586.03亿元。 分 析 员：孙洪罡 林峻 陈放 联系电话：010客服电话：4008-84-4008 传 真：010Email ：rating@ 评级观点 中华人民共和国铁道部（以下简称“铁道部”）是主管全国铁路工作的国务院组成部门，主要负责拟定铁路行业规划、政策和法规；管理铁路的建设、运输、价格、安全等工作；并承担国家铁路综合管理和暂时保留的社会事务管理职能，是国家铁路资产保值增值的责任主体。评级结果反映了铁路运输市场需求增长、未来铁路建设保持较大规模、铁路运输竞争力增强、铁道部现金流入保持很大规模、对债务具有很强的保障能力等优势，同时也反映了铁道部负债规模较大、在运价管制下成本支出增加影响了铁道部盈利水平的提高等不利因素。综合分析，铁道部不能偿还到期债务的风险极小。 预计未来1～2年，铁道部在我国铁路运输中的地位不会发生实质性变化，大公对铁道部的评级展望为稳定。 主要优势/机遇 ·铁路运输是国民经济的基础行业，是我国交通运输综合体系中的重要组成部分，市场需求日益增长； ·国家铁路在我国铁路运输中处于主导地位，铁道部调整《中长期铁路网规划》，未来铁路建设将保持较大规模； ·铁路在中长途客货运输方面具有良好的比较优势，竞争力得到加强； ·铁道部现金流入保持很大规模，对债务具有很强的保障能力。 主要风险/挑战 ·随着建设规模的扩大，铁道部负债规模不断扩张； ·铁路运价受到政府控制，2008年成本支出增加影响了铁路运输盈利水平的提高。 大公国际资信评估有限公司 二〇一〇年一月二十八日 评级主体 铁道部是主管全国铁路工作的国务院组成部门，其前身是1949年1月成立的中国人民革命军事委员会铁道部；1954年9月改为中华人民共和国铁道部；1970年7月，与交通部、邮政部合并为交通部；1975年恢复成立铁道部。目前，铁道部负责拟定铁路行业规划、政策和法规；管理铁路的建设、运输、价格、安全；承担国家铁路综合管理和国家铁路资本保值增值的职责。铁道部内设办公厅等16个部机关，下辖哈尔滨铁路局等18个铁路局或铁路公司，中铁集装箱运输有限责任公司、中铁特货运输有限公司、中铁快运股份有限公司、中国铁路建设投资公司、铁道科学研究院等5个其他企业以及铁道部工程管理中心等14个事业单位，另外铁道部下属铁路局还控股广深铁路股份有限公司和大秦铁路股份有限公司2家上市公司。铁道部暂时保留部分社会事务管理职能，未来将通过改革界定政府管理职能，逐步分离社会管理职能、企业管理职能。 截至2008年末，铁道部总资产18,553亿元，总负债8,684亿元，所有者权益9,869亿元，资产负债率为46.81%。2008年，铁道部实现收入5,334亿元，利润总额461亿元。 根据铁道部公布的未经审计的财务报表，截至2009年9月末，铁道部总资产22,409亿元，总负债11,180亿元，所有者权益11,229亿元，资产负债率为49.89%。2009年1～9月，铁道部实现收入3,495亿元，利润总额1.05亿元。 经营环境 铁路运输是国民经济的基础行业，是我国交通运输综合体系中的重要组成部分；国民经济的发展和工业化进程的推进，以及国内资源分布与生产布局之间的错位为我国铁路运输提供了日益增长的市场需求 交通运输是社会生产、流通、分配、消费各环节正常运转