广安经济技术开发区恒生投资开发有限公司-15年跟踪评级报告.pdfVIP

关注：  广安市财政收入对上级补助收入和政府性基金收入仍存在较强的依赖性，且易受土 地出让市场的影响而出现波动。2014 年广安市全市获得上级补助收入136.55 亿元、 政府性基金收入70.16 亿元，二者合计占全市地方财政收入的比重为80.77%。近年 来广安市政府性基金收入以国有土地使用权出让收入为主，易受土地出让市场的影 响而出现波动。  公司资产以土地为主，资产流动性一般。截至 2014 年底，公司土地资产账面价值 合计59.35 亿元，占总资产的比重为81.85% 。  公司盈利稳定性一般。2014 年公司土地资产评估增值产生的公允价值变动收益为 2.71 亿元，占当期利润总额的 85.22% ；由于土地资产增值具有一定的不确定性， 公司盈利稳定性一般。  公司主营业务的资金回笼较慢，经营现金流表现欠佳。2014 年公司土地整治、工 程代建业务的资金回笼较慢，收现比仅为0.32，经营活动现金净流出5.87 亿元。 主要财务指标： 项目 2014 年 2013 年 2012 年 总资产（万元） 725,093.64 597,722.37 590,327.37 所有者权益合计（万元） 602,830.63 575,344.33 565,461.69 有息债务（万元） 99,048.79 0.00 0.00 资产负债率 16.86% 3.74% 4.21% 流动比率 8.76 28.17 23.89 营业收入（万元） 28,880.92 24,132.18 29,966.40 营业外收入（万元） 0.00 9,600.00 12,800.00 利润总额（万元） 31,754.58 13,176.85 17,282.22 综合毛利率 19.92% 18.33% 18.40% 总资产回报率 4.80% 2.22% 3.80% EBITDA （万元） 31,791.18 13,212.38 17,307.16 经营活动现金流净额（万元） -58,660.49 7,375.49 8.03 资料来源：公司2012-2014 年审计报告，鹏元整理 2 一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况 经国家发展和改革委员会发改财金[2014] 1943号文件批准，公司于2014年9月22 日发行 10亿元7年期固定利率债券，票面利率为7.10% 。 本期债券起息日为2014年9月22 日，按年计息，每年付息一次。本期债券设置提前还 本条款，即自债券发行后第3年起，分5年等额偿还债券本金，后5年每年偿还债券发行总 额的20% ，后5年利息随本金一起支付。 截至2015年8月18 日，本期债券尚未到首次付息日，公司尚未兑付本息。 截至2015年8月18 日，本期债券募集资金使用情况如下。 表1 截至2015 年8 月18 日本