第3章 外汇、汇率和汇率制度2.pptVIP

第3章 外汇、汇率与汇率制度Foreign Exchange Exchange Rate;上节课内容回顾;本节课的主要问题;第三节 汇率制度;浮动汇率制和固定汇率制实施时间;一、固定汇率制度 Fixed Rate System;（1）金本位制下的固定汇率制特征 A、铸币平价决定汇率：各国货币都具有含金量，各国货币的汇率取决于货币含金量之比。 B、汇率相对稳定，变动幅度很小;（2）布雷顿森林体系下的固定汇率制度 以黄金为基础，美元与黄金挂钩，其他货币与美元挂钩——“双挂钩”;布雷顿森林体系的固定汇率制VS.金本位制下的固定汇率制;二、浮动汇率制度 Floating Exchange Rate System;（一）根据政府干预程度;案例：中国有管理的浮动汇率制度的四个阶段;2005年7月21日后的有管理的浮动汇率制度 ;（1）实行“以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节，有管理的浮动汇率制。”;篮子内的货币构成，将综合考虑在我国对外贸易、外债、外商直接投资等外经贸活动占较大比重的主要国家、地区及其货币。 参考一篮子表明外币之间的汇率变化会影响人民币汇率，但参考一篮子货币不等于盯住一篮子货币，它还需要将市场供求关系作为另一重要依据，据此形成有管理的浮动汇率。这将有利于增加汇率弹性，抑制单边投机，维护多边汇率稳定。 ;（2）为人民币对美元的变动设定了一个区间;（3）存在一个人民币对美元汇率逐渐上浮的机制 ;（4）此外，央行可以完全独立于一篮子货币，根据市场供求和宏观经济稳定的需要来确定人民币对美元的升值幅度。 ;自2008年下半年以来，人民币汇率事实上回归到盯住美元汇率的刚性机制。 央行行长周小川在两会期间表示，人民币汇率形成机制是不断演变和完善的过程。2005年7月以来，我国实行以市场供求为基础、参照一篮子货币进行调节，有管理的浮动汇率制度。汇率在合理、均衡水平上保持基本稳定。但不排除一些特殊阶段，比如在危机条件下采用特殊的政策，包括特殊的汇率形成机制。这是应对危机冲击一揽子政策中的一个组成部分。“当前世界经济复苏并不巩固，仍有很多的不确定性。因此要非常慎重选择从非常规的政策回到常规政策的时机。其中也包括汇率政策。”;2010年人民币对美元汇率中间价走势;2010年6月19日;胡晓炼详解有管理浮动汇率制三大要点（二）根据浮动方式;三、其他汇率制度;（一）爬行钉助住制crawling peg ;案例：墨西哥的汇率制度1991－1994;（二）货币局制;案例：香港的联系汇率制度;香港联系汇率制度的机理 货币局制度的一种形式，世界上有70多个国家采取，大多是原英属殖民地 机理：政府设立一个外汇基金；有本币发行现钞资格的银行须按固定汇率在外汇基金中存入100%的外汇准备，换取无息的“负债证明书”，作为发行港币的依据。其他银行向发钞银行取得港币时，也要以100%的美元向发钞银行进行兑换。 三家发钞银行: 汇丰银行80％，渣打银行15％和中国银行5％;四、汇率制度的选择;案例——波兰的汇率制度选择; 由于波兰的主要贸易对象是欧洲，因此波兰对欧洲的出口停滞，但进口增加，导致波兰经常项目逆差迅速扩大，从占GDP的4%增加到近8%。而由于流入资本大多属于短期证券投资，所以资本和金融项目情况也不容乐观。 2000年4月，波兰决定让Zloty自由浮动。结果Zloty对美元再度贬值10%，但波兰出口状况仍未起色。; 波兰货币当局面临艰难决策： （1）如果实行扩??性货币政策，耕地的利率可能刺激国内投资和进口支出，使经常项目逆差扩大； （2）如果实行紧缩性货币政策，利率上升可能吸引更多的国外短期投机资本流入，使外部均衡面临更大的风险。;固定汇率制与浮动汇率制的比较;;;;固定汇率制下通胀的国际传递 当外国出现严重通胀时，外币对本币有贬值压力；为了维持固定汇率，货币当局必须买入外币卖出本币，此时若不采取冲销性货币政策，则必然造成国内货币供给过多，形成通胀压力。;汇率制度的选择;本节课的结论