济宁市城建投资有限责任公司-15年跟踪评级报告.pdfVIP

关注：  公司主营业务收入下滑明显，期间费用率大幅提升，营业利润继续表现为亏损。受 项目建设及结算进度影响，公司代建收入大幅减少7.99 亿元，降幅达69.23%；受 管理费用和财务费用大幅增加以及主营业务收入下降的影响，公司期间费用率高达 37.81%，导致营业利润继续表现为亏损。  资产流动性一般。公司资产以存货、应收类款项及在建工程为主。土地资产规模较 大，部分已经用于抵押，资产流动性一般。  应收类款项规模较大且账龄较长，对公司资金形成较大占用。截至2014 年底，公 司应收类款项合计77.23 亿元，规模较大，分布较为集中且账龄相对较长，对公司 资金形成较大占用，回收时间受济宁市财政局资金调度影响存在一定的不确定性。  后续资金压力较大。截至2014 年底，公司有息债务为57.34 亿元，同比增长15.27%， 刚性债务压力不断加大，偿债高峰期临近，且公司部分土地资产已抵押。同时主要 在建拟建项目尚需投入大量资金，截至 2014 年底，公司纳入存货科目核算的在建 重点非房产项目尚需投资约35.87 亿元；公司主要拟建项目后续尚需投资23.14 亿 元；截至2015 年6 月底，公司在建房地产项目尚需投资54. 13 亿元；公司面临较大 的后续资金压力。 主要财务指标： 项目 2014 年 2013 年 2012 年 总资产（万元） 3,878,185.02 3,404,591.71 3,145,316.07 所有者权益 （万元） 1,464,156.67 1,446,818.94 1,399,004.87 有息债务（万元） 573,360.00 497,385.00 531,800.00 资产负债率 61.55% 56.94% 55.18% 流动比率 1.79 1.92 2.34 主营业务收入（万元） 75,499.29 148,573.05 101,753.38 政府补助（万元） 38,302.86 44,841.86 42,642.93 利润总额（万元） 20,637.18 25,026.10 30,647.57 主营业务毛利率 13.73% 0.81% 5.99% 总资产回报率 0.91% 0.93% 1.16% EBITDA （万元） 37,286.24 35,160.21 40,078.09 EBITDA 利息保障倍数 0.83 0.90 1.16 经营活动现金流净额（万元） 144,989.54 72,378.56 181,536.75 注：2014 年报表对部分科目期初数进行了调整，故本报告中部分数据与上年度存在一定差异 资料来源：公司2014 年审计报告，鹏元整理 2 一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况 经国家发展和改革委员会发改财金[2013]2366号文件批准，公司于2014年3月17日公开 发行7年期18亿元公司债券，发行利率为7.05% 。