盈利质量投资者非理性行为与盈余惯性.PDFVIP

年第 期 , 总第 期 小 扮 研 佑 盈利质量 、 投 资者非理性行为与盈余惯性 杨德 明 林 斌 辛清泉 山 理学 , 州 中 大学管 院 广东广 。 摘 要 文 以披露 预 的 司为 , 盈 公告 的盈 惯性现 研 究 本 业绩 告信息 公 样本 研究 余 余 象 现 , 国 国 惯 既 , 也 一 差 于 国 发 我 市场与美 等成熟市场盈余 性特征 存在共 同点 存在 定的 异 由 我 预 盈 的 相 问题 , 在短 口整 样 现 出惯性 市场 同样存在错误估计未 期 余 自 关结构 的 故 窗 体 本表 特 征 , 未预期盈余为正 的公司在较长 窗 口 也表现 出惯性特征 。 我 国市场 与成熟市场差 异表现 , 预 盈 的 司 现 出 。 国 的一些非理 投 行为显 在 未 期 余为负 公 未表 惯性特征 我 市场投资者 性 资 著 地影 响了盈 惯性 问 , 盈利 量对盈 惯性 问题影 响不显 著。 余 题 但 质 余 关键词 盈余惯性 未预期盈余 非理性投资者行为 盈 利质量 中图分类号 文献标识码 文章编号 〕 一 一 一 、 一 引 言 的经典文献最早发现 了盈余惯性现 象 也 一 , 卢 。 , 预 称之为盈余漂移 盈余惯性 是指 未 期盈余 较高的公司在未来一段 时期 内的市场 回报会显 著地 高于那些 未预期盈 余较低 的公 司。 没 迅 出反 , 一 间调整后 盈 盈余惯性 的存在意味着价格并 有 速对盈余公告做 应 经过 段 时 余 信息才逐渐融人股价 , 这显