中概股介绍.PDFVIP

元富證券（香港）有限公司 上海代表處 專 題 研究員：府春江 中概股介紹 壹、 中概股含義的思考 中概股是一個比較廣泛的稱謂，並沒有嚴格統一的定義。中概股最廣泛的理解是泛指有赴大陸投資 的企業。而從傳統意義上來理解是到大陸投資了七、八年的公司，如台達電、統一等。但是這樣定義往 往太過籠統，在具體分析時會產生很多問題。 兩岸加入WTO之後，經貿往來處於日益加速之中，經濟的相互滲透將日益明顯。尤其是最近兩年臺 灣產業西進十分活躍，電子業在大陸的投資逐漸擴大。在這樣的背景下，中概股的內涵也越來越豐富， 需要考慮的因素也逐漸複雜。因此有必要對中概股的分類作一個總結。 （1） 以產品的銷售地區來分，可以區分為：內銷型中概股和外銷型中概股。 （2） 以所處行業不同來分，可以區分為：傳統產業中概股和電子中概股。 （3） 以大陸公司對母公司的營收穫利的貢獻度來分，可以區分為：概念型和收益型中概股。 （4） 有些公司雖未在大陸有實質性的投資，但由於兩岸市場比較貼近，他們仍可以享受地理 優勢，利用進出口的便利，分享大陸巨大的消費市場。 假如我們以長遠的眼光來看，兩岸的產業之間的交流必將進一步的加深。由於兩岸在地理位置、文 化傳統等方面的差異都很小，因此在市場開放的前提下，兩岸的經濟和市場的融合必將達到很高的程 度，中概股這一概念也會進一步發展和擴張。 贰、 中概股的演化發展 中概股的產生是臺灣產業外移的結果。首批佈局大陸的台商企業在 1987年臺灣開放大陸探親以後 逐漸開始探索，以傳統產業為主。其中尤以食品行業中的統一、頂新集團，建材行業的羅馬、和成、 小家電行業的燦坤等為代表。他們經過較長時間的探索，大多在大陸市場已生根，並早早進入了豐 收期。由於他們進入大陸市場較早，充分體驗到了大陸經濟高速發展的優勢。他們的產品大多已為 大陸消費者耳熟能詳，有較高的市場佔有率。 1995年以後，兩岸在學術交流的推動下，臺灣科技產業投資大陸開始活絡，形成了科技產業與傳 統產業投資交相輝映的局面。但這波進入大陸市場的科技產業均為相對成熟的產業，具有勞動密集 型特點，投資仍然是以生產型為主。 自2000年以後，由於電子行業的普遍不景氣，衆多臺灣的核心電子產業的公司紛紛將部分相對低 階、成熟的產品部門遷往大陸，以利用大陸的低成本優勢。同時這波投資熱潮還體現出產業整合的 特點。由過去單一的產業投資轉向上下游產業的配套，形成完整的產業鏈。這以臺灣的IC產業為 代表。 本公司已力求本刊內容之正確性，惟純屬研究僅供參考，本公司不負任何法律責任。使用本信息投 資人應審慎考量投資風險。 任何人未獲得元富證券書面授權，不得對本報告進行有悖原意的刪節和修改。如引用、刊發，需注 明出處 元富證券（香港）有限公司 上海代表處 專 題 研究員：府春江 在臺灣的上市、上櫃公司中有近七成的公司已赴大陸設廠或營運據點。從發展趨勢來看，中概股的 覆蓋面將越來越大，涵蓋的產業面也將越來越大。在大陸引進外資的過程中，台資有著得天獨厚的 優勢，是大陸外資中十分重要的一環。在今後的發展中，由於中概股將越來越普遍，臺灣對大陸經 濟的依賴性將進一步增強，受兩岸經濟發展的影響也將越來越明顯。同時在大陸允許外資企業在大 陸上市以後，台資企業也將成為大陸上市外資企業中十分重要的組成部分。 叁、 中概股的簡單統計 由於在大陸投資的臺灣上市、上櫃公司數量龐大，粗略的估算也應該在1000家以上，即使是在大 陸有一定投資規模的企業也在200家以上。因此從廣義上來說中概股數量巨大，做完全的統計是很難也 沒有必要的。以下所羅列的都是在各行業中處於領導地位，在大陸投資已有一定規模，並進入豐收期的 中概股。 表一：各行業重點中概股統計 台股代碼 公司名稱 所屬行業 大陸營收比例估算 2430 燦坤 小家電