去杠杆对实体融资规模总体影响有限.PDFVIP

[Table_MainInfo] ┃研究报告 ┃ 宏观经济点评 2017-6-15 去杠杆对实体融资规模总体影响有限 中国经济|点评报告 ——2017 年 5 月货币金融数据点评 [Table_Author] 报告要点 分析师 赵伟 021  新增贷款创历史同期新高，企业信贷需求强劲，居民中长期贷款有所回落 zhaowei4@ 5 月新增信贷和社融均较去年同期有所增加，实体融资需求仍旺。正如我们在 执业证书编号：S0490516050002 中期宏观报告《守平淡，待真章》中所述，金融去杠杆对实体融资规模总体影 响有限、融资结构有所变化，企业债券净融资下降、但新增贷款继续保持高位。 新增贷款创历史同期新高，企业信贷需求强劲，居民中长期贷款有所回落。5 月，新增贷款1.11 万亿元，创历史同期新高，较去年同期增加 1264 亿元。分 分析师 分析师 项来看，除票据融资和居民中长期贷款较去年同期有所回落外，其余均较去年 相关研究 [Table_Doc] 同期增加，其中企业中长期和短期贷款均较去年同期大幅增加。从 5 月具体数 《贸易见暖春，进出口链将成全年亮点 —— 据来看，新增企业中长期贷款4396 亿元，较去年同期增加2571 亿元；新增企 2017 年1 月进出口数据点评》2017-2-11 《央行使出连环招，防风险决心坚定——对逆回 业短期贷款2472 亿元，较去年同期增加2593 亿元；票据融资净减少1469 亿 购利率上调的点评》2017-2-4 元，去年同期净增加1564 亿元；新增居民中长期贷款4326 亿元，较去年同期 《淡季不淡特征明显，经济延续平稳扩张—— 减少955 亿元；新增居民短期贷款 1780 亿元，较去年同期增加 1302 亿元。 2017 年1 月制造业PMI 点评》2017-2-2  新增社融规模显著高于去年同期，债券融资减少拖累企业中长期资金小幅下降 新增社融规模显著高于去年同期，信贷和非标是主要贡献项；债券融资减少拖 累企业中长期资金小幅下降。5 月，新增社融1.06 万亿元，较去年同期增加3855 亿元，较上月下降3342 亿元；企业中长期资金合计3880 亿元，较去年同期减 少360 亿元。分项来看，除企业债券融资和股票融资较去年同期减少外，其余 分项均较去年同期有所改善，其中人民币贷款和非标类融资较去年同期明显增 加。从5 月具体数据来看，新增人民币贷款1.18 万亿元，较去年同期增加2406 亿元；非标类的委托贷款、信托贷款