人民币实际有效汇率对我国对外贸易影响分析.docVIP

人民币实际有效汇率对我国对外贸易影响分析摘 要：本文通过利用BIS人民币实际有效汇率数据与对外贸易各指标数据进行了相关分析，通过选定模型，运用协整分析对人民币有效汇率与贸易收支的关系进行探讨，从回归结果分析了贸易结构变量与有效汇率之间存在的关系，且分析人民币实际有效汇率变动对我国对外贸易是否具有时滞效应，即类似J曲线效应的影响。并从回归检验结果分析指出改善国际收支的途径需要结合贸易特点，应该更多地重视贸易结构的改善，采取有效的弹性汇率制度，放大汇率弹性，逐步引导我国外汇市场实行完全的浮动汇率制度。 关键词：有效汇率；对外贸易；贸易结构；协整；汇率弹性 中图分类号：F830.7 文献标识码：A 文章编号：1003－9031（2009）01－0016－06 在汇率制度改革之后最初的两三年里，与人民币汇率话题联系最紧密的，便是失衡的国际贸易收支状况和随之日益激增的外汇储备。出于对人民币升值将给外贸企业带来冲击的担忧，人民币汇率的年度升值幅度始终徘徊在5%左右。而日益变化的经济环境又为人民币汇率的研究提供了新的话题，一方面从2007年下半年开始一路攀升的CPI月度增速，使得通货膨胀这一区别名义汇率与实际汇率的指标又成为另一伴生不断加速升值的人民币问题的研究方向；另一方面，美元的急速贬值也要求逐步淡化仅考虑人民币兑美元汇率的概念，利用能够整体衡量人民币全球地位的有效汇率来对汇率问题进行剖析。 在汇率制度改革步入三周年的时候，笔者尝试对股改后高通胀情况下的人民币实际有效汇率与我国的贸易收支情况进行了相关分析，得到了与汇率制度改革之初不尽相同的结论。 一、研究背景 近三十年来，不少国内外学者对于汇率变动对贸易收支的影响进行了大量研究，但经验数据对于汇率和贸易收支之间的关系并没有形成一致结果。 从国际学者来看，Miles（1979）等人采用简化式模型，使用似无关回归和合并回归方法研究了14个国家货币贬值和贸易收支之间的统计关系，结果表明：贬值只引起组合资产中货币和债券比例发生改变，而不会引起组合价值大小发生变化，并不能改善贸易收支。[1]Marwah和Klein（1996）利用美国1977至1992年的贸易收支数据进行研究，发现前几个季度存在J曲线效应，一段时间后贬值反而会恶化贸易收支。[2]而持相反观点的有：Wei（1999）基于1986-1996年月度数据使用协整分析发现，人民币实际汇率与中国的贸易收支并不具有一个长期稳定的关系，但短期贬值对贸易平衡有显著影响。[3]Wilson（2000）基于1970-1996年度数据对韩国、美国和日本之间多边贸易进行研究，发现实际汇率对韩美和韩日之间的贸易收支没有显著的影响。[4]但是，Bahmani-Oskooee（2001）又采用EG两步法研究了中东国家真实汇率和贸易收支之间的关系，证明实际贬值可以改善贸易收支。[5]Brahmasrene Jiranyaku（2002）研究泰国与其主要贸易伙伴之间实际汇率和贸易收支之间关系，结果发现实际汇率是贸易收支最重要的影响因素。[6]从以上文献的结论来看：汇率变动对贸易收支的影响是不确定的，J曲线的滞后效应也不一定总是存在，一国的贸易收支并不一定能够通过汇率的变动得以改善。 国内学者借鉴了上述国际收支理论和实证研究的方法，对我国的贸易收支与汇率之间的关系也进行了一些探讨。戴祖祥（1997）等人利用国内20世纪80年代至90年代以来的数据进行分析后发现，中国的进出口需求价格弹性之和大于1，满足马歇尔――勒纳条件，从而人民币汇率贬值有利于贸易收支改善，人民币升值则会恶化贸易收支。[7]谢建国和陈漓高（2002）基于1978-2000年度数据运用协整分析研究整体贸易收支得出，人民币汇率贬值对中国贸易收支改善并没有显著的影响，并进而提出改善中国国际收支状况最根本的手段，即短期控制国内需求，长期增加国内供给。然而，该文没有分析汇率变动对贸易收支的作用可能存在滞后效应的状况。[8]李海菠（2003）使用1973-2001年度数据分析发现，人民币实际汇率与中国对外贸易之间存在长期的均衡关系，实际汇率变动可以改善短期内中国对外贸易状况。[9]任兆璋（2004）等对中美、日美实际汇率与贸易收支差额之间的关系进行研究，发现日元升值并未改善日美之间的贸易差额，调整人民币汇率也不是改善中美贸易收支的有效政策工具。[10]沈国兵（2005）又基于1998-2003年月度数据对中美之间贸易关系进行计量分析，认为美中贸易收支与人民币汇率之间没有长期稳定的协整关系，人民币汇率浮动并不能解决美中贸易逆差问题。[11]综上所述，尽管理论上实际汇率与贸易收支之间存在着相互影响关系，但是由于研究方法、经济变量的选择以及所选用的样本区间的不同，具体