在经济政策及货币制度视角下探析今后我国经济政策及货币制度调整方向.docVIP

在经济政策及货币制度视角下探析今后我国经济政策及货币制度调整方向当前,国际经济形势正处于扑朔迷离,受欧洲债务危机阴霾笼罩的阶段,经济“二次探底”的说法日渐升温。中国经济在近两年一系列措施刺激下,保持了较快的增长速度,但是,如何在调整经济政策和货币制度时保持经济又快又稳的增长是一个较大的难题。本文试从货币供应量的视角,探讨我国经济政策和货币制度的调整方向。 根据当今的经济政策和货币制度,分析历年货币供应量M1,M2与居民消费指数CPI之间关系的八个阶段,预测出今后CPI的走势,以及今后国家经济政策和货币制度的调整方向。 一、M1,M2增速与CPI的走势分析 如图1所示,针对1993年～1994年出现的严重通货膨胀,政策面开始了从1993年至1997年长达四年的“软着陆”宏观调控,从治理金融秩序入手,深化金融体制改革、规范金融行为、完善金融法律制度、强化中央银行宏观调控能力、加强政策协调措施、综合运用货币政策工具,进行宏观经济调控等多项措施,其中最重要的一条就是:从1994年开始,中国人民银行逐步缩小了信贷规模的控制范围。从1994年第三季度开始,正式向社会公布季度货币供应量指标,1995年初宣布将货币供应量列为货币政策的控制目标之一,1996年开始公布货币供应量的年度调控目标。也就是说政府开始对M1和M2值进行严格的控制。从此,M1和M2登上了我国经济的历史舞台。 下面对图1进行八个阶段的M1,M2增速及CPI走势分析: (一)阶段1:1996年～1998年。从图1中可以看出在这两年间M2线要远高于M1线,此时CPI下降。 问题:此阶段我国CPI偏高,当时中国经济出现“泡沫”势头,引发了一系列问题:一是投资与消费需求同时膨胀。二是通货膨胀高达两位数。三是货币供应量膨胀。四是金融秩序混乱。从图1中可以很清楚的看出那时我国的CPI飞涨,物价已经超出控制。 措施:我国开始对M1,M2进行控制,实行宏观调控。 结果:在宏观调控的影响下,治理通货膨胀为首要任务的金融宏观调控收到了明显的成效。至1997底,国民经济初步实现CPI的“软着陆”。 (二)阶段2:1998～2000年。从图1中可以看出,在这两年间M1线持续下滑,M2线依然比M1线要高,CPI也持续下滑。直到1999年底M1追上M2,CPI有反弹趋向。 问题:针对97年下半年出现的亚洲金融危机,那时周边国家贸易萎缩,货币贬值,资本抽逃。我国坚持人民币不贬值的政策,对我国外贸出口,资本流入等造成不利影响。同时,国内经济处于经济周期的低谷,多年的低水平重复建设造成产品结构不合理,产品相对过剩,出现了买方市场,国有企业改革缓慢,效益下滑,投资没有好项目,消费没有新热点,内需严重不足。金融运行和货币政策操作遇到了前所未有的复杂局面。从图2中可以看出M1,M2增长速度都出现下滑,而M1更为严重,这就代表这消费市场热度不够,CPI降得很低。 措施:我国为应对金融危机而采取了多项措施:第一,调整货币政策中介目标。1998年1月1日,人民银行取消了实施近半个世纪之久的对国有商业银行的贷款限制额的控制。由此,信用总量不再成为中介目标,金融宏观调控对象完全转为控制货币供应量。第二,人民银行独立性加强,为克服体制运行过程中的障碍,保障中央银行能按照既定货币政策目标自主地操作,从而保证货币政策的稳定性,连续性和有效性,取消了人民银行一级、二级分行办理中央银行贷款的权力,取消了中央财政从中央银行的透支和借款,切断了向财政供应基础的货币渠道,从而理顺了货币政策与财政政策的关系;取消了中央银行向非金融部门的开发性贷款,割断了固定资产政策性贷款与基础货币的联系,从而理顺了货币政策与投资的关系,为彻底打破地区封锁,消除行政干预,1998年11月,中国人民银行撤销了省级分行,跨省区设置9家区域性分行。这是人民银行管理体制的一次重大改革,为人民银行依法独立行使货币政策职能提供了体制保证。 结果:从货币中介目标看,实际指标与货币政策调控目标有一定差距,运用货币政策工具调控中介目标有许多局限。央行对利率的调控,其对象只是名义利率,实际利率的变化还取决与物价的变动,而且名义利率水平的下降空间是可逐渐缩小的。从宏观来看,多项货币政策的实施,没能阻止各项经济指标偏离政策预期目标不断走低的趋势。伴随着金融指标的下降,实质经济已持续一段时间出现增长乏力,规模紧缩的态势。从图1中可以看出,没能快速抑制住CPI的下滑,但是随后M2的加速上涨还是拉动了内需,在2000年CPI曲线实现了由负值转正。 (三)阶段3:2000年～2001年上半年。从图1中可以看出,这段时间M1线高于M2,CPI也有上涨。 (四)阶段4:2001年~2002年上半年。从图1