货币政策在县域经济传导中障碍及建议.docVIP

货币政策在县域经济传导中障碍及建议摘 要：货币政策传导机制是中央银行根据货币政策目标，运用货币政策工具，通过金融机构的经营活动和金融市场传导至企业和居民，对生产、投资和消费等行为产生影响的过程。但目前在县域经济这个传导链条存在着诸多问题，导致货币政策在县域受到障碍。本文通过对货币政策在县域经济传导中的障碍分析，提出相关改善建议。 关键词：货币政策；县域经济；传导链条 中图分类号：F822.0 文献标识码：A 文章编号：1003-9031(2007)06-0086-03 一、货币政策在县域经济传导中的障碍 (一)中央银行方面障碍 1.货币政策缺乏灵活性。我国县域经济发展不平衡，经济结构差异较大，货币政策“一刀切”，缺乏不同县域经济灵活性，不能有效调节地区之间资金供求状况。基层央行在贯彻货币政策和发展县域经济中处于两难境地，形成信贷政策与区域经济发展现实不对称状况，产生县域经济发展差别性与货币政策统一性之间矛盾，削弱了货币政策实施效果。[1] 2.基层央行调控工具缺失。基层央行运用的货币政策手段主要有再贷款、再贴现和窗口指导这三大调控工具，但从目前实施情况来看，这三大货币政策工具在县域受限较多，影响了其功能的发挥。 一是再贷款操作没有活力。目前支农再贷款已经失去了货币政策工具的调节作用，而变成了农业信贷相对固有的资金来源。原因是上级行对支农再贷款指标控制较严、总量投放较少、使用范围过窄，难于起到调控农村基础货币作用，导致支农再贷款这个基层央行最重要的货币政策工具在县域失去活力。 二是再贴现操作日益萎缩。目前再贴现操作已名存实亡，原因是国有商业银行备付金充足，其它融资渠道较多，再贴现这种融资方式已不再是最佳选择。国有商业银行办理贴现和再贴现收益较小，而风险较大，量本利分析不划算。同时，目前假汇票较多，容易遭受诈骗。所以商业银行上级行对基层行限制过严，包括汇票承兑审批权过于集中，收取高额保证金，有的银行只对本行开立基本帐户的企业办理银行承兑汇票，这些限制条件在一定程度上影响了商业汇票业务的推广应用，导致基层央行通过再贴现政策手段调节资金需求成了无米之炊。 三是窗口业务指导不具约束力。目前县域国有商业银行的授权授信受制于上级行，信贷权力统的过死，缺乏自主权，不能适时根据本地区产业变化和市场变化调整信贷结构，对基层央行窗口指导很难作出积极反应。另一方面，基层央行窗口业务指导又缺乏相应配套措施作保证，往往陷入一厢情愿境地，很难达到预想效果。 (二)金融市场方面障碍 1.利率在资金市场价格导向作用不明显，影响货币政策传导效果。主要是因为我国经济整体市场化程度不高，金融机构、企业和居民对利率这一重要货币政策工具反应不敏感所致。目前县域国有商业银行由于对企业和居民信任危机普遍存在“惧贷”心理，导致“惜贷”行为，宁可保持高额备付率囤积资金，或将资金上存、投资股票、债券等，不愿意放款。资金使用不充分，开拓市场、开发客户内在激励和动力不足，利率资金价格导向作用往往失灵，所以尽管利率下调，但银行贷款并无增加。同时由于企业对市场信心不足、居民对预期收入不确定，对教育、养老保险、医疗等预期支出增加等因素影响，往往对利率调整带来的存款或投资预期收入变化不能及时作出反应。这些因素共同作用使得信贷传导渠道中利率与投资链条发生断裂，造成利率工具在信贷传导中不能发挥应有作用。[2] 2.县域资金流失严重，削弱货币政策传导资金基础。一是近几年邮政储蓄存款增长迅猛，而且只存不贷，象抽水机一样抽走了县域本来匮乏资金，流向资金相对宽裕的大中城市，客观上削弱了货币政策在县域传导的资金基础。二是县域商业金融机构经营收缩，大量县域资金被吸收上存。信贷管理权限上收，县级机构只保留小额贷款权限，组织资金大部分上存，成了上级行储蓄机构，造成资金在本地运用很少。 (三)金融机构方面障碍 金融机构既是货币政策调控的对象，也是货币政策传导的载体。央行的货币政策只有得到商业银行积极响应，并以信贷投放或信贷收缩等形式加以贯彻，才能达到货币政策调控的效果。但是由于目前我国金融机构特别是国有商业银行股份化经营后，普遍强调经营效益和风险防范，致使基层商业银行活力不足，对货币政策反应不灵。 1.严格风险管理制约了基层行信贷扩张能力。近几年国有商业银行逐步完善信贷管理体制，信贷权限上收，贷款集中审批，提出以贷款终身责任和“零风险贷款”的风险控制指标，造成资金过渡向上集中，制约了基层商业银行信贷扩张能力，导致县域经济发展所需资金极度短缺，信贷极度萎缩。在这种情况下，县域金融货币创造功能被抵制，货币乘数效应不能有效放大，货币政策力度不断减弱，时滞不断延长。同时贷款风险责任约束过度，弱化了基层信贷人员信贷拓展能力