经济增加值与国有企业绩效考核体系.doc

经济增加值与国有企业绩效考核体系 经济增加值与国有企业绩效考核体系 　　一、引言 　　国资委于2006年颁布了《中央企业综合绩效评价管理暂行办法》和《中央企业综合绩效评价实施细则》，提出对中央企业的绩效评价和考核进行综合绩效评价，具体分为任期绩效评价和年度绩效评价。《中央企业综合绩效评价管理暂行办法》于2007年1月1日起施行，这标志着央企第二任期经营业绩考核全面启动，该考核以战略管理为重点，以建立全面预算管理和实施战略规划为导向，将业绩考核同企业战略管理相结合。2009年国务院国资委召开中央企业经营业绩考核工作会议，要求从2010年第三任期考核起央企全面开展经济增加值考核，引导企业谨慎投资，不断提升价值创造能力。国务院国有资产监督管理委员会于当年发布了国务院国有资产监督管理委员会令第22号《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》，构筑起了以经济增加值为核心指标，规模指标（利润）与价值指标（EVA）并行共处的考核体系。紧随其后，厦门国资委也于2010年5月25日发布了《厦门市国有企业负责人薪酬管理暂行办法》征求意见稿以及《厦门市国有企业负责人经营业绩考核暂行办法》征求意见稿，这标志着厦门国有企业开始采用经济增加值进行绩效考核。在此背景下，本文拟对经济增加值与国有企业传统绩效考核制度加以对比分析。 　　二、经济增加值的理论内涵 　　所谓经济增加值（EVA），即从调整后的税后净营业利润中扣除投入的全部资本成本后所得到的剩余收益。20世纪80年本文由论文联盟http://wWw.LWlm.cOm收集整理代，美国SternStewart咨询公司创立了经济增加值评估指标法，同时在1993年9月《财富》杂志上完整地将其表述出来。其逻辑前提为一个企业只有完成了价值创造过程才是真正意义上为投资者带来了财富。企业所运用的所有资本，无论其来源是募股资金还是借贷资金，都有其成本，而且其成本不仅包括支付股东的股利以及支付给债权人的利息，更应该包括占用资金的机会成本。从经济增加值的角度来看，股东和债权人的资金沉淀到企业都要承担机会成本；因为这部分资金如果不投入该企业而是投资于其他领域，起码可以获得社会平均收益。因此，企业的经营成果超出其所占用的全部资金可以获得的社会平均收益的部分才能说是真正为企业创造了价值。而传统的净利润指标在考虑集团资本代价时，仅仅考虑的是为银行借款所支付的利息。 　　经济增加值与传统的利润指标在如何考虑资金成本方面存在着根本的差别。如果经济增加值（EVA）＝0，即企业税后净营业利润刚好满足债权人的利息要求以及投资人资金的风险回报，企业实现资本保值；如果经济增加值（EVA）＞0，则企业资本运用效率高于资本市场平均水平，企业实现资本增值；如果经济增加值（EVA）＜0，则说明债权人或者投资人将资金投入其他方向可以获得比本企业更高的回报，企业出现资本贬值。 　　三、对比分析 　　国有企业绩效考核，是国有资产管理的重要内容，以往其绩效考核最重要的指标是利润总额及净资产收益率，净利润指标是从企业全部经营收入以及投资收益中，扣除营业成本、营业税金及附加、三项费用、营业外支出、所得税费用后所得的结果；而净资产收益率考虑的是企业自有资本所获得的净利润水平（净利润/　平均净资产）。二者均为会计利润的派生指标。 　　目前诸多国有企业出现了规模扩张冲动，　即在超出自身能力的情况下，急于进行境内外项目投资与并购重组，债务负担迅速加重，风险控制和内涵式增长相对薄弱。基于以上问题，经济增加值作为新的绩效考核指标被引入国有企业绩效考核体系。 　　与传统的绩效考核指标相比，经济增加值（EVA）考核有以下优势： 　　1.避免不计资本成本，盲目筹资、盲目投资 　　由于传统以税后利润为中心的绩效考核系统并没有完全考虑企业资本成本，导致管理者淡化和无视股权融资成本和债务融资成本，进而导致企业不计资本成本，片面追求做大账面利润。而新的经济增加值绩效评价体系则可以引导企业认识到只有着眼于以下四方面，才能真正提高企业绩效：一、在充分考虑库存、应收账款的条件下更有效地经营现有的业务和资本。二、将资本集中在高资本回报率业务。例如可口可乐公司从1987年开始正式引入经济增加值指标，一方面可口可乐将公司的资本集中于盈利能力较高的软饮料部门，逐步摒弃诸如意大利面食、速饮茶、塑料餐具等回报低于资本成本的业务。三、提高资本运用效率，比如加快流动资金的运转，加速资本回流，从而解放资本沉淀。四、寻找最优的资本来源，尽量降低资本成本。四川长虹在这方面则不那么成功，其将经营重点放在销售收入增长和资本规模扩大上，未能对资本的利用效率予以关注，导致资本利用率与资本回报率双双下降。1999、2000两年间，其经济增加值一度由－8.4亿元扩大到－15.62亿元。 　　2.区分账面盈利与资本保值 　　传统绩效考