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第三章 经济分析指标与方法 对于方案B: -300+49(P/A,IRR2,10)=0 -300+49[(1+IRR2)-1+…+(1+IRR2)-20]=0 经试算： 当IRR2=15%时，NPVA=6.7057(万元) 当IRR2=16%时，NPVA=-9.0487(万元)； 内插法计算： 方案A不可行。 方案B可行。 （3）计算两方案的投资 回收期（静态） 结论：方案A优于方案B。 动态指标和静态指标比选 相矛盾 注：一般来说，投资回收期法 虽然是一种决策方法，但不是一 种科学的决策方法，仅作为风险 状况的辅助指标。 社忙稍姚渝泛烈锗退尽苔肩友拌委屈履眠棍达荧知笼瀑寂万芋幼羚冬弄肩第三章 工程(建设)项目经济分析指标和方法第三章 工程(建设)项目经济分析指标和方法 第三章 经济分析指标与方法 (二)资金受限制情况(资源有约束的独立方案) 对于独立型方案，尽管它们之间互不相关，但是在资金预算总额有 限制的情况下，它们又会成为相关方案；或者由于投资项目的不可分 离性，这些约束条件使得接受几个方案就必须要放弃另一些方案，使 之成为相关的排斥性方案。 1.互斥方案组合法(独立方案互斥化) 互斥方案组合法是在投资总额约束条件下，首先将各个独立方案 进行组合，每组组合代表着一对互相排斥的方案，然后再通过计算 进行评价和选择。 例:某公司现有资金800万 元，有三个独立的投资方案 A、B、C,各方案现金流量如 表示，请作方案选择(ic=10% 方案 /年 A B C 初始 投资 -300 -400 -500 净收入 (1-10) 50 70 85 荡啸惫另揭地炒减制侣冷匙闽瓜锡婚械侄沸匹著琶渭枚梁懂声饺刀骗冰猜第三章 工程(建设)项目经济分析指标和方法第三章 工程(建设)项目经济分析指标和方法 第三章 经济分析指标与方法 解：第一步，对于m个独立方案，列出全部互斥方案组合，共N=2m-1个 （不投资除外）。本例，互斥方案组合共23-1=7个。列于下表 第二步，计算各组合方案的投资及净现值，见下表 第三步，淘汰投资额超过限额的组合方案，并在保留下来的组合 方案中选出净现值最大的可行方案，即为最优方案。 本例由于投资限额为800万元，因此组合方案6、7首先被淘汰，其余 组合方案中第4组合方案净现值最大且大于零，即A、B为最优可行方案 序 号 1 2 3 4 5 6 7 组合 A B C 1 0 0 0 1 0 0 0 1 1 1 0 1 0 1 0 1 1 1 1 1 初始 投资 -300 -400 -500 -700 -800 -900 -1000 净收益 (1-10) 50 70 85 120 135 155 205 净 现值 7.23 30.12 22.29 37.25 29.52 不可行 不可行 孤象龚烫亚牢枫汛俐参询凋佑代丈阿冶灯嫩桌柒环篷谷懒踏幼浓棍走族那第三章 工程(建设)项目经济分析指标和方法第三章 工程(建设)项目经济分析指标和方法 第三章 经济分析指标与方法 第四节 比率性指标与分析 一、内部收益率（ Internal Rate of Return, IRR） 内部收益率：是指项目在计算期内各年净现金流量现值累计等于零 时的折现率。从净现值函数的讨论中可见，对于常规建设项目，一般 来说，存在一个惟一使NPV=0能够成立的折现率，即项目在计算期内 各年净现金流量现值累计等于零时的折现率，它就叫投资内部收益率 IRR为内部收益率，也是方程要求解的变量 1.计算公式 柔侥肄判厩静锌庶颧景思宅役给额濒可镁涤潦遍芦苗由啊澳敞士投亩邻接第三章 工程(建设)项目经济分析指标和方法第三章 工程(建设)项目经济分析指标和方法 第三章 经济分析指标与方法 若IRR≥ic，则认为项目在经济效果上是可以接受的 若IRRic，则认为项目在经济效果上应予以拒绝。 2.判别标准 3.计算方法 因为上述公式是一个高次方程式，直接求解比较复杂，在 实际中常采用试算法和内插法来求内部收益率IRR的近似解 第一步，计算各年的净现金流量 第二步，确定试算的折现率。通过试算，估计出两个折现 率i1和i2（i1i2），使得：NPV1≥0，NPV2＜0。 注：在上述两个公式中，必存在i*介于i1和i2之间，即 i1i*i2,并且满足i1-i2≤5%, 在这种情况下，可用近似解IRR代替真实解i*,其误差很小 公式为： 试算法求解 客厦崖薛慎跌酗色完辕修暇委器按叭砾廷忠寝符捅真啮乔霓顺啼宋柔霄鄙第三章 工程(建设)项目经济分析指标和方法第三章 工程(建设)项目经济分析指标和方法 第三章 经济分析指标与方法 第一