垄茶高速公路施工方案融资风险监管研究.docVIP

　　垄茶高速公路施工方案融资风险监管研究 第一章 绪论 1.1 选题背景与研究意义 1.1.1 选题背景 目前，我国高速公路建设已进入持续、快速、跨越式发展的新阶段。到 2011 年底，我国高速公路通车总里程达 8.4 万公里，未来我国，特别是广大中西部地区高速公路的建设，仍将需要大量资金。我国高速公路的投融资体制经过二十多年的改革，拓展了高速公路的投融资渠道，发展趋势也较好。首先，中央和地方政府在资金筹集过程中起主导作用，确保了高速公路投融资结构的合理性；其次，银行等金融机构投入的高额贷款也缓解了高速公路建设资金不足的矛盾，目前，高速公路的建设资金里面，50%以上的资金来自银行贷款；最后，市场机制在高速公路建设中的作用已有显露，多元化和市场化的有效运作使得各种筹资渠道得到进一步的发展，包括政府预算资金、国内银行贷款、国际金融组织贷款、股票、建设债券、与外商合资合作、外商独资、转让经营权、项目融资等多渠道融资，有力支持了我国高速公路的建设。但是，目前在我国高速公路建设和收费模式中，存在着高速公路造价畸高、贷款不到位、收费过高等现象，造成这些问题的一个重要原因是我国高速公路建设投融资结构不合理，存在着巨大的投融资风险，目前，绝大部分的高速公路建设项目的投融资主体是国家政府，由于高速公路经营权与所有权的分离，导致在一定程度上存在产权虚置情况，高速公路经营权的使用，也受到了委托代理模式中管理及监控不力的影响。高速公路建设项目的市场一般都由地方政府掌握，容易形成腐败以及寻租。上述情形增大了高速公路投融资的风险程度，也增加了经营成本，降低了高速公路项目的经济效益及再融资能力。而民间资金投资于基础设施领域还缺乏有关的法制环境，民间的投资主体难以把握未来政策变化可能引起的各种风险，对高速公路这种在客观上存在较高投融资风险的长期投资项目心存疑虑。地方政府和国内银行贷款占高速公路项目的投融资比重大，投融资的渠道仍较单一，在国际上运用较多的金融工具与产品，如 ABS、信托投资、公司债券等在我国还没有成熟，投资主体可以选择的融资渠道有限，这就使得在高速公路建设项目中资金利用的效率不高，且项目中的各种金融风险无法得到有效防范与管理。高速公路需要通过收费来偿还贷款，而高额收费会加大运输成本，直接后果是使超载问题愈演愈烈，超载又使高速公路的维护成本大大增加，也加大了偿还银行贷款的难度。目前，我国处于高速公路建设投融资的高速发展时期，九五、十五期间的高速公路贷款已经进入还贷期，随着建设规模和资金投入量的增大，造成短期内贷款余额增多，使得近期内还贷压力较大。加上近年来原材料价格上涨、建设成本提高，后续建成项目的交通流量相对早期建成的高速公路呈现明显下降的趋势，有些项目出现贷款偿还困难的窘况，甚至已产生不良贷款，这些问题一定程度上增加了银行金融风险。这种直接与间接融资不平衡、中央与地方融资不平衡，将随着我国宏观调控、国家逐步淡出竞争性领域等政策的实施愈加严重。 1.1.2 研究意义 随着我国高速公路建设速度的加快，投资规模的不断扩大，资金的需求也激增，但是资金的缺口也越来越大。目前高速公路建设的资金主要是政府投资和银行贷款，投融资的渠道较少且很单一，无法满足所需要的庞大资金要求。高速公路建设项目投融资结构不合理、较大的资金缺口已经成为阻碍我国高速公路建设的主要障碍。而现有的投融资风险防范手段也较缺乏，相应的降低投融资风险的方法和技术不成熟反过来也会增加风险。本文以垄茶高速公路项目为研究对象，分析高速公路建设项目投融资风险类型，并对其进行定量评价，提出相应的风险控制措施。提出合理的投融资结构以及较为丰富的投融资风险管理手段和技术不仅会降低投融资成本和风险，给投资主体带来明显的经济效益，而且对保持国民经济持续、快速协调发展，都有十分积极的意义。 1.2 国内外研究现状 1.2.1 国外研究现状 随着高速公路建设的高速发展及其在社会经济发展过程中的重要作用，国内外学者分别对高速公路投融资风险管理问题进行了研究。Rerry 和 Hayes（1986）基于建设项目的主要风险源并按承包商、业主和咨询方各自应承担的风险列出了内容广泛的风险因素[1]。Tummala(1994)提出包含有风险识别、风险评价、风险度量及风险监控的风险管理体系[2]。Chapman 和 nzdoganmetal（2000）将 BOT 项目的风险分为国家风险、政府风险和项目风险三大类，并形成 BOT 的决策策划程序，大大提高了 BOT 项目的风险管理水平[5]。Ali Jaafari(2001)提出了生命周期风险管理(LCPM)，将风险识别与评价贯穿于项目的整个生命期当中[6]。Darrin Grinmsy 和Mervyn K．Learasy（2004）找到影响 BOT 项目投融资风险的八个因素，且