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期货市场教程 第四章 套期保值 ; 学习目的与要求： A、掌握套期保值原理，熟悉套保操作和应用； B、了解正向市场、反向市场、持仓费和基差等基本概念，通 过基差变化判断套期保值效果； C、了解基差交易 学习重点： 买入套期保值、卖出套期保值、基差变化与套期保值效果 ; 第一节 套期保值概述 一、套期保值概念 套期保值，是指在期货市场上买进或卖出与现货商品或资产相同或相关、数量相等或相当、方向相反、月份相同或相近的期货合约，从而在期货和现货两个市场之间建立盈亏冲抵机制，以规???价格波动风险的一种交易方式。 ; 套期保值者 是指那些通过期货合约的买卖，将现货市场面临的价格风险进行转移的机构和个人。他们大多是生产商、加工商、库存商、贸易商和金融机构。 套期保值者的目的，是试图通过套期保值交易来转移现货交易的价格风险，从而保证生产、经营或投资利润的稳定性; 套期保值者的特点 （1）生产、经营或者投资活动面临较大的价格风险，直接影响其利润的稳定性。 （2）避险意识强，希望利用期货市场规避风险，而不是像投机者那样通过承担风险获取收益。 （3）生产、经营或投资规模通常较大。 （4）在套期保值操作上，所持有的期货合约买卖方向比较稳定且保留时间长。; 套期保值者是期货市场的交易主体 （1）套期保值者的存在使期货市场和现货市场紧密联系在一起。 （2）套期保值者做为期、现货市场的纽带，可以使期货价格与现货价格保持联动性，以更好反映未来价格的变化走势。 （3）大量套期保值者参与期货市场交易，可以促进公平竞争，使价格更有代表性。 ; 二、套期保值原理 （一）品种的期货价格走势与现货价格走势一致 这是因为期、现货价格在同一市场环境内，受相同的经济因素影响和制约。 正因如此，套期保值者才能在期现两个市场做防线相反的买卖，取得一赢一亏的结果，以达到锁定生产经营成本或收益的目的。 （二）现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋于一致;三、套期保值操作原则 （一）种类相同或相关原则 （二）数量相等或相当原则 （三）月份相同或相近原则 （四）交易方向相反原则; 第二节 基差 一、基差的概念 基差：是某一特定地点某种商品或资产的现货价格与同种的某一特定期货合约价格之间的价差。可以用简单公式表示为： 基差=现货价格–期货价格; 二、正向市场与反向市场 正向市场：现货价格低于期货价格时，基差为 负值，其市场状态成为正向市场，也称正常市场。