锌铝企稳震荡.PDFVIP

华泰期货|金属锌铝周报 2017-06-18 华泰期货研究所 金属组 锌铝企稳震荡 纪元菲 锌、铝研究员 锌：  020 本周沪锌宽幅震荡，低库存使得市场担心逼仓，后期仓单快速上涨，现货升水和月  jiyuanfei @ 间价差从高位回落，进口套利窗口打开至高点后回落，目前仅现货进口窗口打开约1.8% ， 从业资格号：F3006936 期货进口窗口关闭。沪锌主力合约回升0.31%至21140 元/吨，国内现货价格回落1.33% 投资咨询号：Z0012042 至22330 元/吨，依然维持高升水，但升水幅度大幅降低。 锌矿加工费方面，据SMM 国内锌矿加工费整体企稳，并无大的变化。精炼锌供给 更多资讯请关注： 受4-5 月冶炼厂检修减产影响下滑，预计6 月将有所恢复。中国国家统计局公布数据显 微信号：华泰期货 示，中国5 月锌产量为48.1 万吨，较上年同期下降9.9% 。1-5 月锌产量为243.9 万吨， 同比下降1.7%。 由于前期国内精炼锌库存持续下降，进口升水走高至 200 元/吨，反映国内精炼锌 现货偏紧。同时低库存导致有逼仓嫌疑，空头积极组织仓单交割，本周国内交易所仓单 3 天增加超过1.5 万吨，06 合约持仓量下降至10920 手，预计交割量为27300 吨，仓单数 量足够交割，期现回归，月间价差迅速收敛。 库存方面，国内现货库存回升，国内交易所库存回升，LME 库存继续下降。本本 周上期所锌库存较上周增3349 吨至71758 吨，LME 锌库存减8975 吨至31.41 万吨。据 我的有色网统计，本周全国锌锭总库存11.88 万吨，周环比上升1.49 万吨，主要消费地 上海、广东和天津库存均涨幅较大。上海镀锌板卷仓库库存 31.13 周环比增加0.86 ；彩 涂板卷仓库库存1.76 周环比增加0.03 。整体国内库存回升，需注意进口对国内市场的压 力，但国外库存的持续走低以及出口至中国精炼锌增加使得国外精炼锌价格重新偏强。 需求方面，据卓创资讯数据显示5 月山东地区轮胎企业全钢轮胎平均开工率62.6% ， 同比回落十几个百分点。但据SMM 调研了解，虽轮胎开工率下降，但对于当地氧化锌 企业生产影响或不到 5%。一方面，虽小型氧化锌企业受影响存在减停情况，但中大型 企业因较强的合作群体及对小型企业订单的吸纳整合，生产订单仍较为稳定；另一方面， 部分氧化锌企业陶瓷、化工、医药等板块需求向好，弥补部分滑落的轮胎订单需求。 国际铅锌研究小组（ILZSG）公布的数据显示，2017 年4 月，全球锌市供应缺口扩 大至92,400 吨，3 月修正为供应短缺72,700 吨。1-4 月全球锌市供应短缺112,000 吨，上 年同期为短缺20,000 吨。1-4 月全球锌矿产量升至4,269,000 吨，较上年同期增长7%。 ILZSG 称，消费者、生产商及交易所锌库存4 月降至1,260,400 吨，3 月为1,355,100 吨。 策略建议：虽供给端进口锌矿和锌锭均开始流入，但加工费企稳，下方空间依然有 限；全球交易所库存仍持续降低，短期宏观好于预期和需求尚未转淡，利于交易现在做 多，也仍需注意对后期需求的不乐观；交易未来做空仍需注意目前锌锭库存依然低位。 华泰期货|锌铝周报 铝： 本周铝价震荡回落，供给端持续增长，产能缩减未见实效依然对铝价施压。沪铝主 力合约6 月16 日收13595