论文在总结国内外研究文献..docx

论文在总结国内外研究文献、股票市场制度安排的基础上，从上市公司内、外部治理结构两个方面，提出了完善我国股票市场反操纵制度的建议。总的来说，本文的选题理论性和实践价值均较高，论文的理论文献基础较好，有一定深度的分析与讨论，研究结论有一定可行性。论文选题：论文选题表达了所要研究的中心议题，立意清晰，具有一定的理论和实践价值。其核心内容涉及中国股票市场操纵与制度创新问题的研究，并进一步以境外市场操纵的案例为研究样本进行实证研究的方式，阐明随着股票市场反操纵制度的建立完善，操纵股票市场已日暮西山，研究主体较突出，有一定的借鉴指导意义。研究方法与创新性：论文提炼了相关理论并以境外反操纵案例为例加以验证，研究方法科学。从具体企业情况入手，进行分析应用，观点和研究结论有一定创新。学术性和资料收集、分析与使用：资料收集整理尚可，并对资料进行系统鉴别、分析和评论，学术性基本达到要求。论文格式与整体内容编排：基本符合要求。应用性：论文对案例分析把握不好，但理论分析有现实意义，分析内容和研究结论尚合理，也提出了建议。存在的不足之处：论文以研究中国股票市场操纵与制度创新研究为主题，但举香港股票市场的操纵案例，不切论文主题，建议案例以中国股票市场操纵案例为例，否则显得文章拖沓不够严谨，而且显得空洞，同时我国相关案例比比皆是，很容易找到，舍近求远，这个错误犯得不轻。法律定义：欧盟与中国的差别）虚假交易型，即不转移证券所有权的自买自卖行为，相对委托，例如：对敲，洗售，连续交易等；（b）制造短缺型，即制造市场筹码短缺的行为，包括轧空和挤榨等；（c）特定时间交易型，例如做尾盘、通过交易干涉证券的现货价格或清算价格。（d）信息操纵型。包括倒卖（scalping）、散布虚假谣言引诱他人买卖、对重大事实做不实陈述或者进行隐瞒等它没有将信息操纵列为独立的操纵类型,在跨市场交易操纵行为的定义上存在空白。他们认为信息不对称这一内在属性导致了金融系统的脆弱性，当面临较小的冲击时，会阻碍信息的传递，加大识别信息的难度，或者会引起信息失真，从而会使问题更加严重，甚至可能产生金融危机。郭文强和李雪灵（2003）的研究认为我国股票发行市场中的粉饰财务报表、虚假上市现象是由信息不对称造成，信息不对称的加剧，会导致股票交易市场中的逆向选择行为和上市公司的道德困境学术界大量研究显示，个体参与到羊群行为当中去，并非明智之举。参与羊群行为的投资者超额收益率较低。另外，羊群行为程度和股票价格波动显著正相关。。例如：著名的东南亚金融危机中，外国投资者的羊群行为对金融危机起了推波助澜的作用。（1）股票的价格并不是由其社会经济价值所决定的，是由投资者在投资决策时的实际心理因素决定的。（2）人类的心理活动是短期的、多变的，它会受到乐观和悲观情绪的影响而变化不断，因而股票价格会产生剧烈的波动，股民对股票价格的预期也只能是一连串的短期预期。（3）股票价格实际上取决于股民的平均心理预期，专业人士也只能顺势而为。（4）投资者在股市上疯狂的追涨杀跌，不顾及市场内在社会价值，使股票投资成为博傻游戏，沦为操纵者的天堂。-------------------------------------------。（1）由于股价操纵的巨大危害性以及事后认定的困难，对股价操纵行为进行事前的监管和警示尤为重要。在本文，我们试图发展一套以股票的股权集中度为线索的事前监管和警示方法，这一方法对股价操纵行为的事后认定也有一定的借鉴意义。（2）在现行的交易规则下，要保证股票价格操纵成功，必须达到以下三个基本条件：控制一定比例的流通股、股价有一定的涨幅、在一定时期内保证操纵行为的隐秘性。（3）一般来说，股票价格操纵者在选择股票时：第一，偏爱小盘的流通股，第二，比较偏爱流动性相对较高的股票，第三，偏爱基本面有潜在变化的股票，第四，偏爱存在送转股可能的股票。这些推论在持股集中度超过5 万股以上的实证分析中全部得到了验证。（4）股价涨幅与股权集中度有密切的正向关系。特别是持股数5 万股以上的帐户，与股价涨幅表现出强烈的正相关性，恶意操纵者最有可能会利用5 万股以上的帐户实现对股票价格的操纵。（5）持股率与相应股票业绩增长率并没有表现出显著的线性相关关系，股价涨幅与相应股票业绩增长率也没有表现为显著的线性相关关系。说明我国证券市场投资者对股票的选择与上市公司业绩的相关性不大，股价涨幅与上市公司的业绩相关性也不大。根据以上对可能存在股票价格操纵行为的股票的研究，我们建议监管部门在加强监管，防范可能存在的股票价格操纵时应着重把握以下几点：（1）由于一个完整的股票价格操纵过程必须包括三个基本条件，为防范可能出现的股票价格操纵行为，监管部门可以根据这三个基本条件着力监管。如根据价格操纵者必须控制一定比例流通股的特点，关注拥有高比例流通股的股票交易帐户，特