财富效应、人力资本和金融深化对农村家庭投资组合的影响研究——农村家庭金融市场参与的比较研究.pdfVIP

7．1308年第6期 经济经纬 ECONOMICSURVEY No．6 2008 财富效应、人力资本和金融深化对农村家庭投资组合的影响研究 农村家庭金融市场参与的比较研究 王 宇 (清华大学 公共管理学院，北京 100084) 摘 要 ：收入水平、家庭健康状况与农村金融深化程度会对农村家庭的投资组合产生重要影响。笔者将农村家庭的实物资产分 为生活型与生产投资型，以问卷调查获取的数据建立Logistic回归模型，对东部地 区与西部地 区农村家庭实物投资组合决定因 素进行比较研究。结论证实了财富效应假设，但农村家庭的健康因素和金融深化状况对东西部农村家庭的影响不一致。研究 结论对于农村经济发展的政策制定具有参考价值。 关键词：农村家庭；实物投资组合；影响因素；地区比较研究 基金项 目：本课题获得清华大学公共管理学院产业发展与环境治理中心(CIDEG)的经费支持。 作者简介：王 宇(1972一)，男，河南安阳人，清华大学公共管理学院博士研究生，主要从事农村金融研究。 中图分类号：F320 文献标识码：A 文章编号：1006—1096(2008)06—0127—05 收稿 日期 ：2008—09—09 一 、 引言 能将资金配置在好的投资机会上。为了实现这一 目标，贫困 在解决农村金融抑制 、促进金融深化的背景下，我国农村 国家必须终止金融抑制，促进金融深化 (米什金，2007)。 家庭的投资组合体现出经济发展、投资渠道增多给农村家庭 本文结构如下：第一部分是引言与相关文献 ；第二部分说 带来的生活状况的改善和家庭收人的提高。但对农村家庭投 明数据来源，进行描述分析，提出假设；第三部分建立 logistic 资组合影响因素的研究，目前还比较缺乏。 回归模型，对统计结果进行分析；最后是结论说明。 发展中国家农村信贷市场的效率非常低下，农户投资组 二、数据来源与分析 合受金融抑制的程度相 当严重 (Stiglitzetal，1981；Carter， 1．数据来源与问卷调查 1988；Anjini，1997)。金融机构支农动力不足、金融机构投资 本研究在文献研究 的基础上设计了问卷调查的初稿，根 的两极分化、农村资金外流与金融市场的准入限制等方面的 据预调查中反映出来的农民理解能力、家庭收入区间划分等 金融抑制特征 (谈儒勇，1998；何广文，2001)严重阻碍着农村 问题对问卷进行 了修改和补充。正式问卷调查于2007年7 经济发展与农民收入的提高，使农村家庭难以实现资产的最 月份 (浙江金华)和2007年9月份 (四JiI南充)进行。正式的 优配置，导致农村家庭大量的福利损失 (李锐 等，2007)。收 大规模问卷调查采用分阶段和随即抽样的方法。第一步，对 入与财富的多寡对投资组合的影响不言而喻。此外，一个拥 浙江金华和四川I南充下辖的所有县 (市、区)都进行调查；第 有劳动收入的家庭拥有一个内涵的不可交易资产 (人力财 二步，对每个县下辖的所有乡镇都进行问卷调查；第三步，对 富)，这代表 了一个未来劳动收入流的索取权 (Campbell，et 每个乡镇下辖的所有行政村都进行调查 ；第四步，对每个行政 al，2003)。同时家庭通过调整外在的资产持有来补偿潜在的 村根据人 口数量和总问卷数量按比例分配问卷，问卷对象在 人力财富变动，最终达到整个财富的理想配置状态，即人力财 农村家庭问随机发放。问卷填写的对象是农村家庭的户主 富可以挤出对外在资产的持有 (Campbell，2006)。在实物投 (可以是男性，也可以是女性)。根据农村家庭结构的实际， 资组合中，最重要的投资就是房产投资。房产作为最重要的 问卷对象的年龄要求在 22岁到60岁之间。 家庭实物资产 ，既是投资物品，也是消费物品。如果将大量资 在浙江省金华市所辖 的