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需求支撑逐步减弱，钢价高点或已出现 减产预期难以改变，炉料走势仍看焦炭 2016/11/30 黑色金属 研究院 报告要点 宏观金融板块  钢材：本月统计局公布的 10 月粗钢产量为6850 万吨，环 柳瑾 比上升0.5%，同比上升3.6%，累计同比上升0.1%，日均 010 liujin @ 产量221 万吨，环比9 月下降2.7% ，钢材供给在10 月继 续保持较高水平，供应端的压力不减。从高频数据上看， 任伟 11 月的钢材供给受利润下滑及环保影响出现小幅下降， 010 renwei1@ 整体走势符合产量季节性波动，钢材销售在11 月大部分 投资咨询资格证号： 时间保持高位，库存端变化不大，仍处于历史很低的水平。 Z0012059  铁矿石：最新数据显示，10 月我国进口铁矿石8080 万吨， 黄少艺 环比下降13.1%，同比上升6.99%，累计同比上升8.88%， 010 铁矿进口保持高位，反映出在利润的刺激下，钢厂旺盛的 huangshaoyi @ 生产积极性。本月的疏港量最高有283.9 万吨的水平，但 王凯 在如此高疏港水平下，港口库存依然增幅明显，反映出海 010 外发货的压力不断上升，后期钢厂有减产预期，二者叠加 wangkai2@ 的影响或拖累铁矿石上涨步伐。 联系人： 李云旭  焦煤焦炭：11 月的煤焦市场略有降温，供给端的不断恢 010- 复以及钢厂进入淡季的减产行为打压了煤焦价格，近期传 liyunxu@ 闻焦化厂因环保问题大规模限产也另焦煤的需求走弱，盘 面表现也体现出焦煤弱于焦炭的走势。 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准 确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 黑色金属月报 一、报告内容 10 月的统计局数据为，粗钢产量6850 万吨，环比上升0.5%，同比上升3.6%，累计同比 上升 0.1%，钢厂在利润的刺激下始终保持着较高的生产水平，对铁矿、焦炭的需求也保持在 高位。但进入 11 月份以来，高频数据显示钢厂有逐渐降低产量的趋势，一是由于高企的焦煤 焦炭、铁矿石吞噬了大部分炼钢利润，二是进入冬季后北方雾霾逐渐增多，环保