2008,承前启后的关键一年.PDFVIP

2008 年 2 月 18 日 通讯设备及服务行业 中金公司研究部 分析员：李 源，lilisa@ 2008 ，承前启后的关键一年 联系人：赵 苏，zhaosu@ (8610) 6505 1166 ——国内电信重组、全球网络升级 要点: 2008 年是通讯设备行业承前启后的关键一年：关注国内电信重组和全球网络升级。 国内电信重组是2008 年投资主题：电信重组将改变整体电信行业竞争结构，成为影响未来国内电信投资最重要的因素。 重组后电信投资将进入 2-3 年的恢复期，对设备厂商未来几年的业绩带来支撑。而针对 2008 年的设备厂商的业绩表现来 讲，电信重组的时点越早越好。目前根据我们的了解认为，电信重组方案将非常可能于近期出台。 我们判断可能的重组方案为“六合三方案”（即电信并卫通收CDMA 网、网通与联通合并、铁通并入中移动）；从投 资金额看，①不考虑重组及 TD ，08 年投资约 2405 亿，同比增长 5.5%；②考虑重组和 3G 发牌将达到 2755 亿元。 电信重组将有力地带动电信投资的强劲恢复增长并持续 2~3 年；投资结构将向无线及光传输网倾斜