如果你不愿意持有一只股票10年,请不要拥有它1分钟.PDFVIP

基金定投：万变不离分摊风险的长期投资 Morningstar 晨星（中国）研究中心 廖佳 股神巴菲特说，“如果你不愿意持有一只股票 10 年，请不要拥有它 1 分钟”，可见，即便是“火眼晶晶”的股神，在选择买入 后，面对跌宕起伏的资本市场，仍需要经受时间的考验。 又中国股民在经历了A 股2007 年从6100 点直接摔倒2008 年1700 点的悬崖后，不得不重新思考风险在投资过程中的重要性。 长期投资、控制风险，这似乎是过去几十年来资本市场的赢家给投资者留下的制胜法宝，而正是在这样的理念下，基金定投在 中国的基金市场中孕育而生。 从最初看似简单、机械的定期定额再到今天花样百出的各种智能定投，基金定投正在经历着由“骨感”走向“丰满”的阶段， 而稍不留神学习的投资者可能一回头就发现自己已经“OUT”了。好在“万变不离其宗”，聪明的投资者将会发现，不论如何的千 变万化，基金定投始终是一种通过分散投资控制成本，来降低市场波动风险的长期投资。而在下文中，笔者也将试图围绕此 “宗”， 来探讨目前令人眼花缭乱的基金定投方式。 基金定投：并非只赚不赔的买卖 由于基金定投长期投资的特点，投资期限少则3、5 年，更长的则达到10 年、15 年，不少投资者会将其错误的等同于定期存 款，而忽视了其本身的风险，再加上很多基金公司的产品宣传资料上选择的投资期间的收益通常都是正收益，因而一旦面对账户亏 损的情况，不成熟的投资者就会选择“断供”。 选择基金定投的投资者需要知道，基金定投的投资标的是各类具有不同风险收益特征的基金，因而一旦在投资期限内，碰到长 周期大熊市或是震荡市中市场下跌时期远远多于上涨的时期、持续跌幅过大而反弹幅度有限等情况，即便是成本已经被摊低，仍旧 可能无法避免系统性风险。而如果投资者选择的是高风险、波动性大的基金进行定投，那么将可能要承受阶段性的较大的亏损。换 句话说，即便基金定投是一种长期的、熨平市场风险后的投资方式，但是仍然面临着亏损的风险，只是这一风险被分摊的筹码相对 弱化了而已。所以，任何的所谓“超额收益”式的定投都是被“神话”的。 表1：定投也可能出现亏损 模拟基金份额净值 定投收益 定投年化收益 日期 上证指数 期间收益率 年平均收益率 定投金额（元） （元） 率 率 2006-10-31 1931.17 1.00 60000.00 27.96% 5.05% -17.57% -3.79% 2011-09-30 2471.10 1.28 49457.60 数据来源：Morningstar 晨星 （中国） 注：上表模拟定期定额投资上证指数模拟份额的收益率情况，每月定投金额1000 元 定期定额：“机械”的投资哲学 定期定额是早期基金定投的普遍方式，其特征是选择固定的时间持续投入固定金额，以期达到：1、平滑市场短期波动，降低 风险；2、通过复利效应达到积少成多的效果；3、无需考虑市场波动及进场时间。 与目前盛行的智能定投相比，定期定额并不考虑市场的波动，看似一种“最笨”的投资方式（而智能定投通常会根据市场情况， 选择不同指标如均线系数、估值等对投资额度进行动态调整）。但是即便是这样一种“最笨”的投资方式，在过去十年中的投资收 益也远远跑赢了同期指数的收益情况。 表2：基金定投10 年收益情况 模拟基金 定投 日期 上证指数 期间收益率 年平均收益率 定投金额（元） 份额净值 （元） 收益率 免责条款：本公司不保证信息的准确性、完整性和及时性