瑞士央行干预瑞郎汇率的影响及啓示.PDFVIP

第 85 號 2011 年 9 月 26 日 瑞士央行干預瑞郎匯率的影響及啓示 高級經濟研究員戴道華 內容提要 9 月初，瑞士央行出人意料地把歐元兌瑞士法郎的底部設定於 1歐 元兌 1.20 瑞郎，亦即瑞郎兌歐元可以貶值，但卻不容許其升破 1.20的 水平，主要是憂慮瑞郎近期的大幅升值會將瑞士拖入經濟衰退以及通縮 當中。瑞士央行的匯市干預有明確的目標，其成功控制瑞郎匯率的機會 較高，但卻可能成爲貨幣戰的導火索。瑞士央行通過印制無限數量的瑞 郎來干預瑞郎的強勢，就相當於瑞士央行進行無限量的量化寬鬆，其影 響正反皆有。如果干預變成長期的制度性安排的話，就相當於瑞士央行 實行瑞郎與歐元掛鈎的聯繫匯率，可能觸發後危機時期全球貨幣制度的 重檢和改革潮。對香港而言，作爲准美元的港元或會再度受惠避險