银行表现分化,驱动力四季度逐渐弱化.PDFVIP

行业研究报告 ● 银行业 2012 年 11 月 4 日 银行表现分化，驱动力四季度逐渐弱化 ——银行业周报 谨慎推荐 维持评级 核心观点  本周观点：三季度业绩超预期的盈利增长，保持很强的盈利动能； 分析师 从驱动与阻滞因素看，息差和不良也是超预期的好；在整体行业经营 表现不错的情况下，不同类型银行表现分化很大。从经营趋势来看， 郭怡娴 CFA 驱动力在四季度会是弱化的，但从估值与盈利能力来讲，价值又是实 ：（8610 ）6656 8229 ：guoyixian@ 在的。维持“谨慎推荐”评级。 执业证书编号：S0130512030001  市场回顾：（1）上周全球主要市场银行指数普涨，14 个国家平均 特别鸣谢 涨幅 0.7%；（2 ）发达市场中，德国银行指数上涨 5.34%，爱尔兰银行 黄斌辉 （8610 ）8357 4031 指数上涨 42.7%，领涨；德国以 3.52%、爱尔兰以 2.52%的超额收益率 （huangbinhui@ ） 处于相对收益前列；（3）新兴市场国家中，巴西指数上涨 4.41%、香 对本报告的编制提供信息 港银行指数上涨 2.96%，领涨；巴西以 2.48%、南非以 0.56%的超额收 益率处于相对收益前列；（4 ）上周A 股银行股普涨，指数上涨 2.95%， 大型银行平均上涨 2.46%，股份制银行平均上涨 3.15%，城商行平均 单位（亿元，% ） 时间：2012-11-2 上涨 4.28%。 银行股流通市值 27359  估值水平：发达经济体 PE11X,新兴经济体 8.2X；发达经济体PB 、 银行股总市值 55589 新兴经济体 PB 分别为 0.8X 、1.1X 。 银行股流通市值占比 16.34%  要闻回顾：（1 ）10 月中国制造业采购经理指数 50.2；（2 ）金管局 银行股总市值占比 22.17% 再向银行体系注资 27.13 亿港元,近两周来五度出手；（3 ）日本央行将 资产购买计划扩大 11 万亿日圆；。  本周主要事件：（1 ）11 月 9 日中国CPI ，PPI；（2 ）11 月 8 日美 相关研究 国就业数据；（3 ）11 月 6 日欧元区PMI 《2012 年中期投资策略：货币与流动性困局，银  个股推荐：基于盈利持续能力和稳健风格偏好，推荐组合调整为 行经营转向防御》 12.07.08 兴业银行、民生银行、工商银行、农业银行。