锂离子电池行业深度报告系列2新能源行业.PDFVIP

2012 年8 月8 日 证券研究报告·行业深度报告 锂离子电池行业深度报告系列2 新能源行业 ——正极材料-锂电池最亟待攻克的关键 看好 （维持） 市场数据（2012-8-08 ） 报告要点 行业指数涨幅 近一周 -1.12%  三元材料将赶超钴酸锂，磷酸铁锂整合本土优势浴火重生 近一月 -8.18% 2011 年全球锂电池正极材料产销量约为63000 吨，较2009 年 近三月 -15.91% 增长54%，年复合增长率达到25% 。从正极材料的市场份额看， 重点公司 钴酸锂、锰酸锂、三元材料基本形成三足鼎立的局面，市场份 公司名称 公司代码 投资评级 额分别为43% 、11%和38%，磷酸铁锂由于专利纠纷的解决， 比亚迪 002594 中性 以及市场应用前景的明朗，发展很迅速，现已占据市场份额中 中信国安 000839 中性 8%，未来锰酸锂，三元材料以及磷酸铁锂的市场份额将逐渐增 杉杉股份 600884 推荐 当升科技 300073 推荐 加，而钴酸锂的市场将逐渐被这三种材料所取代。而从三种材 中国宝安 000009 中性 料的应用领域来看，在动力电池领域，锰酸锂和磷酸铁锂是最 有前途的正极材料；在通讯电池领域，三元素复合材料最有可 行业指数走势图 能成为替代钴酸锂的正极材料。  国内正极材料利润空间少，产能过剩，亟待寻求利润增长点 虽然我国锂电正极材料有全球 40% 以上的市场份额，但供应的 大多是中等以下品质的正极材料，利润水平不高，杉杉股份2011 年业绩报告指出，其正极材料在其所有业务中属于负增长，这 主要受整个行业内正极材料投资过大，产能过剩，价格持续下 降所致。 数据来源：Wind，日信证券研究所  金属锂矿作为战略资源备受关注 大 研究员 作为锂电池行业发展的战略必需品，正极材料生产所需的金属 曾维强 执业证书编号：S0070512050001 矿显的尤为重要，特别是近年对于锂矿资源的市场竞争尤为激 电话：0755 烈，只要上市公司的业务涉及到锂矿资源，则该公司的关注度 邮箱：zengwq@ 会受到空前提高，由此可知锂金属战略资源是如何的炙手可热， 联系人 北京：罗美思 国际上碳酸锂的主要生产商有智利的SQM、美国的FMC 和德 电话：010 邮箱：luoms@ 国Chemtall，这三家公司包揽了全球80 ％市场份额。天齐锂业 作为中国最大、全球第四的锂产