中等收入小家庭投资策略.docVIP

中等收入小家庭投资策略[摘要]随着世界经济的一体化和各国经济的不断发展，投资者主体不仅仅是由机构投资者或企业组成，个人投资者在投资主体中的比重愈来愈大。在个人投资者中，由于收入水平、风险偏好、家庭结构等因素方面的不同，他们的投资策略也不同。本文主要分析中等收入小家庭的投资策略，即只考虑风险偏好的不同，不考虑其他因素的影响。 [关键词]中等收入　投资　风险偏好 一　引言 世界银行一项研究表明，全球中等收入层的人均收入起点标准为3470美元，经购买力平价调整，约14500元人民币。综合分析结果，在现阶段(2020年以前)，中国城乡居民中等收入者的收入标准为人均年收入15000元(2000年价)左右，这是“下限”，其“上限”为2.5倍(经验分析，如基尼系数较合理，高收入者与中等收入者的差距为2.5倍)即37500元左右。在37500元以上，则为高收入者水准。 根据上文数据，本文假设一个小家庭中有父母、孩子(刚上小学未上大学)及老人(不考虑老人的存款)。家庭年收入52500元(这里取上下限的平均，并假设父母都有工作且收入一样)，年支出16200(包括衣、食、住、行、保险费等)。这样用于投资的资金总共有36300元。投资年限为10年。不考虑投资收益税收和费用。 中等收入小家庭主要需考虑的问题是孩子教育的经费和赡养父母的资金，那么着手准备投资保值与增值计划是其必然的投资选择。由于每个家庭有不同的偏好，有的风险偏好型，有的是风险规避型，有的风险中性型，因此根据不同的偏好采取不同的投资策略。 二　风险规避型家庭的投资策略 风险规避型的家庭，厌恶风险带来的投资的不确定性，因此会选择一些能带来确定收益的投资，如可以把大部分的资金投资于无风险资产(如国债)。假设银行的5年期的存款利率是3.60％，无风险收益率为6％。 若将全部资金投资于无风险资产，则10年后的收益为65008元。但全部投资于无风险资产显然是不太现实的，因此可以把80％投资于无风险资产，10％作为保险资金，另10％作为紧急备用金或储蓄费用。这样10年后这个家庭的收益为36300*80％*(1+6％)10，约为52006元。 三　风险偏好型家庭的投资策略 风险偏好型的家庭，不会太过于担心风险带来的不确定性，因此会选择一些风险资产进行投资。风险是与收益成正比的，风险越大其带来的收益也就越大。因此考虑每月将剩余收入的60％投向较有风险的投资或股票，20％购买无风险资产，10％作为保险资金，另10％作为紧急备用金或储蓄费用。风险偏好者可以选择市场组合投资策略。 四　无风险资产和单一风险资产的组合 假设无风险收益率为0.06，某风险资产的预期年收益率为0.14、标准差为0.20。则投资组合的平均收益率为0.06*0.2+0.14.0.6=0.096。 那么10年后这个家庭的收益为36300*(1+9.6％)10，结果约为90785元。 多种风险资产的组合(以两种风险资产和无风险资产组合为例)假设风险资产1的预期年收益率为0.14、标准差为为0.20，投资比重为70％。风险资产2的预期年收益率为0.08、标准差为0.15，投资比重为30％，并假定两者不相关。则投资组合的平均收益率为0.6*(0.7*0.14+0.3*0.08)+0.2*0.06=0.0852。 那么10年后这个家庭的收益为36300*(1+8.52％)10，结果约为82225元。 五　风险中性型家庭的投资策略 风险中性者并不介意一项投资是否具有比较确定或者不那么确定的结果。他们只是根据预期的货币价值来选择投资，即他们要使期望货币价值最大化。因此，他们对风险不过多地考虑，只要能使自己的收益达到最大的即是好的投资策略。如果他们面临以上所述的三种投资选择，那么风险中性型家庭肯定会选择使他们收益最大化的投资组合，即无风险产和单一风险资产的投资组合方式。因为就收益结果来说，这种投产方式所获得的收益为90785元，是三种投资结果中收益最大的一个。 六　结论 通过上面的分析，我们可以得出这样的结论，有风险厌恶倾向的中等收入家庭，可以选择用大部分收入投资于无风险资产，因为无风险资产的收益比较稳定。而有风险偏好倾向的可以考虑投资组合的方式，即较少部分投资于无风险资产，而较多部分投资于风险资产，且可以投资一种风险资产或多种风险资产。至于投资的比例则根据投资者的偏好程度而言。对于风险中性者而言，他们对风险没有过多的考虑，而只是关心自己能否最大收益。因此，只需要选择使他们的投资收益最大化的投资组合即可。 1