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大指数有风险 小指数仍安全上证指数低点上行非推动结构目前已行至c段上行中，而此次反弹结构是针对前波下行段的总反拉，未来三日内应该提防高位节点出现。而小指数创业板指数不同之处在于低点上行为推动，本段即便以三波段5－3－5结构预期，也仍然有上行空间，至于会不会演变成中等推动，目前尚不能定论，需待本周中段之后才可根据完成状态判断。短期策略依然持股待涨，但应停止在权重股方向的追高操作。 大指数的反弹结构，还是按照我们此前的预期运行中。很多人不理解，为什么我会如此坚持大指数只是一个反弹结构而不是反转。原因很简单，低点上行非推动引导的上行，多数情况下是不会演变成创出新高的走势。尊崇自然法则的波动，从中长期讲，有着自己独立的运行规律，虽然短期也会受市场外部的因素左右，但最终还是要回归中长期波动架构中来。任何违逆自然波动法则，凭着资金实力的硬拱，都可能最终遭遇市场的报复。这方面从过去二十年的市场上，我们见到的例子太多了。 市场先生本已提示，这里只是个反弹结构，而很多人从形而上学的角度论形态，一涨就翻多看新高，全然枉顾市场资金不足的事实。如果真是都那么看好，至少全市场的成交量应该呈有效梯次放大，热点有相对的持续性，而不是现在这样，喊多的人多，动手的人少。 本段上涨行情，两周前已经讲过，其实只是一次针对4月18日高点3067.46至6月20日低点2610.99段下跌的一次反抽。从对数坐标上看，上证指数实际上也就是在做对被跌破的1664至2319连线的反抽。而由于低点上行非推动，这样的反抽虽然可能存在外力的变数，但出于安全考虑，作三波段上行假设，显然要比做上行反转的假设更为有利。 上周我们提示，上证指数在2775士5至2825士5区域，大约是这次反弹结构运行的高点目标区域，运行的时间应该在两周左右。从市场的实际走势看，至本周五时，已经从时间与空间双重达标。假如从阶段套利的角度讲，这两周的套利是很成功的。但是，就周五的走势看，这个结构仍然还不能确定已经结束，尤其是在市场出现一段上涨之后，多数的人都出现空翻多，这时候过早地卖出持股，并不是一种好的做法。 卖出持股的原则大约也就是通过顶背离、以及波动结构，而目前二者均未出现卖出信号，过早卖出明显为不智。此时，最佳的方式，应该是在持仓品种的交易上下功夫，如果持有标的出现小时线顶背离，则做半仓锁定利润操作，这是降低持股成本的最佳选择，同时也能降低持有风险。如果未来指数没有按预期出现下行，手中有钱总是可以找到合适的结构点做顺向差价；反之，当市场的公众指数出现结构确认的下行，则可卖出剩余的持仓套现规避风险。 我们之所以对大指数未来的走势不过分乐观，很大程度上是因上方的套牢盘太重。仅上证市场，位于2830至3350一带堆积的套牢盘，就占上海市场流通市值的30%。6月29日上交所成交概况数据显示的为14.76万亿，也就是这块套牢盘的量大约为4.4万亿，按1：3的边际效应，至少也得有1.4万亿资金才能撬动上海市场。还有深圳市场呢？中小板与创业板市场呢？市场有那么多钱吗？ 最近看了一个30家基金与券商研究所代表的态度，大多是看多的，看多3500点的观点再度尘嚣日上。注意了一下他们的观点，几乎集中于CPI已经于年中见顶，以目前全国范围中小企业的生存状态看，再不开闸放水，可能会引起大范围中小企业倒闭。此外，希腊的债务危机可能告一段落，他们预期欧元将走强，而美元在停止量化宽松之后可能持续走弱。如此，可以预期有色金属板块将有一轮行情。且国家的保障房将于11月将问责开工，会带来相关的水泥、建材、机械等行业的需求上升。 对上述说法，我们逐条予以反驳。从历史上CPI与货币供应量的关系看，货币供应量的放开，从来就不是CPI见顶的时候，而是相对滞后四个月左右；私有部门的中小企业缺钱与公有部门在正常放贷量情况下挤占了份额有关，最可怕的是，公有部门取得的贷款是归还2010年的短期款，公有部门短期贷长期投的情况并不鲜见。这个黑洞是今年吞噬资金的主要方向。如果利率不市场化，意味着即便是开闸，中小企业依然得不了贷款，它们还得去借高利贷。 更严重的问题是高通胀环境下，民众的消费能力被严重削弱，产成品库存量加大，会致资金周转率大降。所以，即便是有限度的开闸，中小企业该死的还是要死，根本就救不了它们，这是体制的问题，而不是通过简单的金融方式所能解决得了的。 希腊的事，是欧美互斗的结果，就算去希腊撒些钱，仍然救不了欧元区。现在有问题的不仅仅是希腊，西班牙、葡萄牙、意大利，几个欧洲弱国哪个没一屁股烂帐，欧元区只不过是苟延残喘。德国出血性大肠杆菌的事，为什么针对的是西班牙？本质上讲，作为欧洲富国的德国也不愿意无限度地为这些烂帐买单，一个事件背后所要表达的意思就是，爷自家也出乱子了，别总想让爷买单。