福建七匹狼实业股份有限公司2012年度第一期短期融资券信.PDF

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 福建七匹狼实业股份有限公司 2012 年度第一期短期融资券信用评级报告 发行主体 福建七匹狼实业股份有限公司 基本观点 债项信用等级 A-1 中诚信国际评定福建七匹狼实业股份有限公司（以下简称 注册额度 6 亿元 “七匹狼股份”或“公司” ）拟发行的2012 年度第一期短期融资券 本期规模 1 亿元 的信用等级为A-1 。 发行期限 365 天 优 势 服装行业良好的发展前景。随着国民经济的快速发展，人民 概况数据 生活水平不断提高，近年来我国服装行业保持 20% 以上的行 七匹狼股份 2008 2009 2010 2011.9 业增速。 总资产（亿元） 17.66 20.84 24.36 30.26 货币资金（亿元） 5.98 5.75 1.44 2.05 突出的品牌地位。依托较强的产品设计能力，公司已形成全 总负债 (亿元) 5.22 6.52 7.71 11.15 方位的产品系列，“七匹狼”品牌在消费者中享有较高的美誉 总债务（亿元） 1.19 1.19 1.36 3.54 短期债务（亿元） 1.19 1.19 1.36 3.54 度，其中茄克衫连续十年(2000~2010)在同类产品中位列市场 所有者权益(含少数股东权益) （亿元） 12.44 14.32 16.65 19.11 综合占有率第一名。 营业总收入(亿元) 16.53 19.87 21.98 21.00 成熟的销售网络。截至 2011 年 9 月末，公司共拥有专卖店 EBIT （亿元） 2.02 2.59 3.39 - EBITDA(亿元) 2.74 3.79 4.24 - 3830 家，覆盖全国主要销售区域，未来精细化管理和加大直 经营活动净现金流（亿元） 1.74 3.01 2.59 0.77 营比例的渠道策略将进一步提升公司的盈利能力。 营业毛利率(%) 33.95 38.35 41.60 40.96 EBITDA/营业总收入(%) 16.58 19.10 19.29 - 财务弹性较好。公司收入规模和毛利率稳步增长，经营活动 总资产收益率(%) 12.57 13.47 14.99 - 净现金流较为稳定，负债率处于较低水平；此外，公司作为 资产负债率(%) 29.54 31.28 31.66 36.85 上市公司，融资渠道较为通畅，同时拥有充足的银行备用流 EBITDA/短期债务(X) 2.30 3.19 3.13 - EBITDA 利息倍数(X) - - -1073.0 - 动性。 5 注： 2008