三季度近六成QDII基金跌幅超20%.PDFVIP

三季度近六成QDII 基金跌幅超20 ％ Morningstar 晨星（中国）研究中心 钟恒 三季度欧债危机升级重挫全球股市 三季度，海外市场受欧债危机升级影响而重挫。在我们跟踪的主要市场指数中，海外市场整体出现不同程度深幅下挫，投资者的风 险偏好下降，VIX 指数大幅震荡。根据最新一期美银全球投资者调查报告结果显示，投资者对欧洲的谨慎程度是自2003 年以来的 最高。 从经济数据上看，美国没有明显的恶化迹象，但也没有显著的起色，美国经济仍处于恢复阶段，但步伐相当缓慢。美联储进一步的 量化宽松政策手段减弱，市场对美联储推出 QE3 的预期落空，换来的是通过国债买长卖短的措施使债市收益率曲线扁平化，希望 能够改善企业的长期借贷环境。此外，美联储对全球经济前景并不乐观，在最近一次 FOMC 会议声明中也表达了其维持超低利率 值 2013 年中的决心，也用更严厉措施表达其对全球经济下滑的关注。同期美国失去了其在标普的AAA 评级，反映出标普对美国 未来经济情况的担忧，也曾一度引起骚动。但从数据上看，整体上比欧洲的环境还是好一些。欧洲方面的问题比较大，债务问题在 区内继续蔓延，投资者对欧盟解决债务危机效率低下不满， 8 月份意大利的债务问题和疲弱的经济数据令投资者情绪跌至冰点， 令全球股指连续两周急挫，欧洲股指首当其冲。9 月的市场继续聚焦欧债问题，市场在低位大幅震荡。整体上看，我们跟踪的 16 个主要指数中，有14 个市场出现两位数字以上的跌幅，其中，6 个市场的跌幅超过20 ％。而全球市场焦点的欧洲主要股票市场（巴 黎 CAC、德国 DAX）的跌幅最大。同期，欧元兑人民币汇率下跌，使跌幅扩大至30 ％以上。而美国两大指数，标普500 和纳斯 达克100 指数跌幅在16 个指数中跌幅最少。而新兴市场也受欧洲危机拖累。尽管它们不在危机中心，且经济增速也明显好于欧美， 但欧美经济的不景气和债务危机也将会影响新兴市场的经济，尤其以出口为导向的经济体。因此，新兴市场也出现超过 20 ％的跌 幅（以人民币计价）。 另一方面，今年以来倍受追捧的黄金经过一轮整固后在7、8 月继续上涨，并触及在9 月初触及1900 美元。但随后美联储的量化 措施，美元汇率上涨，上调黄金期货保证金等令投资者借机获利，金价也随即大幅回调，在 3 个星期内跌幅接近 16％。但整体上 金价三季度涨幅超过7 ％（以美元计算）。 数据来源：Morningstar Direct，截至日期为2011 年9 月30 日 免责条款：本公司不保证信息的准确性、完整性和及时性，同时也不保证本公司做出的任何建议或评论不会发生任何变更。过往业绩不代表将来业绩。基 金评价结果并不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。在任何情况下，本公司不就本报告中的任何内容对任何投资行为做出任何形式的担保。 本报告内容的版权归晨星资讯（深圳）有限公司所有。 QDII 普遍损失惨重 在悲观的环境下，整体上三季度投资海外市场的基金当然无法躲避下跌。虽然黄金加价在三季度大幅波动，但整体上仍然给投资者 带来一定的正收益。相对地，尽管全球绝大部分市场出现不同程度的下跌，但主要投资美国市场的QDII 的表现相对少一些。而其 它类别，尤其投资中国香港股市的QDII 则整体跌幅居前，涉及亚洲区其它市场投资的基金受益于分散性而下跌幅度略少。而投资 范围涉及全球的QDII 同时受欧洲和中国香港股市的拖累出现较二季度更明显的跌幅。 环球股票 QDII 具体来看，目前有 11 支QDII 基金属于晨星环球股票类别具有3 个月以上业绩。该类基金投资分布在全球不同区域，但同时也有 相当部分基金维持中国香港市场和在海外上市中国企业的较大比例，它们相比海外同类型基金在业绩上会更加受到中国企业、中国 经济基本面、政策和香港市场波动的影响。三季度，11 只QDII 收益率范围为-11.18％至24.47 ％之间，其中7 支落后于MSCI 环 球股票指数和海外同类平均水平。随着一些次新基金完成建仓，跌幅也逐步跟上。例如中银全球策略的净值下跌 17.3％，与前一 个季度相比，其波动性明显增加。而成立时间相对较长的银华全球优选在三季度表现相对抗跌，下跌幅度为16.21％，这可能与基 金持有了一些风险相对低一些的 ETF 品种有关，例如短期债券、医药板块等。这些品种在三季度的跌幅相对较少。而且，基金经 理在二季度报告中也表现会采用自上而下的策略动态配置国家和区域，业绩则是其策略执行的最终反映。 类别指数基准/海外同类平均类别/基金名称 三季度 今年以来 2010 年 2009 年 200