港股财技小集合.docVIP

财技小集合??PART? 1 ?私有化保留上市地位? ? ? ? ?例：假设小股东A 持有公司B 的股票，当时B公司的股票价格为3元，每股盈利0.13元，而A股东手中持有大量现金，鉴于看好公司的前景，而且认为当前股票价格远低于公司的内在价值，便以作价4元/股?购买其他股东手中的所有股票；与其同时，有另一家公司C看中了公司B的业务前景，开了一个志在必得的价格5元/股?购买B公司。? ? ? ???事情发展到这，明眼人都清楚大股东和小股东的倾向，因为A无法开出比C更高的价格，为了利益最大化，A的最优选择是将手头上的股票都尽数卖给C，而摆在C面前的却有两个进一步的选择：一、保留上市地位，二、私有化全部股票。? ? ? ??对于第一个选择，C需要配售25%的股份以达到上市规则的要求，然而，以C的收购价来计算市盈率（5/0.13=38）高达38倍的高市盈率，对于大多数炒家来说，是一个过高的价格，没人愿意接货；假设折让价格去配股，由于收购价格较高，立马会出现账面亏损，此时，私有化所有股票变成最优选择。? ? ? ?透过上面的例子，触发私有化的最重要的条件有三种情况：一、公司股票价格低于其合理价格，最理想的情况是，小股东的持股数量不多的情况，那样私有化的成本就变得更低；二、公司手中持有大量的现金，每股现金值高于股价；三、股东高度看好公司未来的前景。? ? ?关于私有化的建议方案需要75%的独立股东的支持（不包括董事、最高行政人员、以及任何控股股东或其各自的联系人），与其同时，需要少于10%的独立股东反对（包括董事、最高行政人员、以及任何控股股东或其各自的联系人），只有同时满足2个条件才能通过议案。??PART ?2 ? 股本重组? ? ? ?例： 公司A已发行股票100万股，票面价1元，?某天，公司宣布削减股本70万股，则剩下30万股，由于已发行的股数不变，每股票面值需要降至0.3元，透过削减股本的技术程序，公司A的票面值就从1元降至0.3。? ? ? ? ? ? ?对一个散户来说，股份的票面值并不是一个特别重要的数值，它跟上市公司的股价没有任何关系，因为票面价是上市公司成立的时候厘定的固定价值，而股价是由市场的供需决定的，二者在实际中不太可能相等。但对于一个上市公司来说，根据公司条例，为了保障现有股东的权益，规定公司在发行新股的时候，股价不可以低于其票面价，以免资产被贱卖。? ? ? ? ? ?但在一家公司的股票价格不断下跌的过程中，?股票价格变得有可能低于票面价，这时公司便会尽快的进行削减股本减低票面值，使之低于股价，以防在突然有资金需要的时候，受到法例限制而不能进行集资。换而言之，削减股本背后为发行新股、配股、供股而铺路的。对于一些业绩连年亏损的公司，股本重组还可以用来抵消累积亏损，为以后盈利时派息铺路，可谓一石二鸟。? ? ? ? ?? ? ? ? ??注：对于上市公司来说，股东的资金由两部分组成，一是股本，二是储备。? ? ? ? ?1、股本： 上市时募集的部分资金入账时会放在股本中，以票面值入账，其余高出票面值的部分的资金会放在储备的股份溢价中。比如一家公司上市时面值是1元，而其上市的招股价为3元，则招股价和票面值的差价2元则会放在股份溢价中，而票面值的1元就会放在股本帐中。? ? ? ? 2、储备： ?储备帐中包括：[保留溢利/累积亏损]、股份溢价、按照公司需要设立的不同储备如：物业重估储备、货币汇兑储备、认股权证储备等。? ? ? ? ?? ? ? ?公司如果当年是盈利的，从盈利中挪一部分用作派息后，会将剩余的部分放在?[保留溢利/累积亏损] 中，以备公司以后使用。相反，如果公司当年是亏损的，则从[保留溢利/累积亏损] 中扣除相应的亏损部分，以此反映该年亏损让股东资金减少。所以，即使一家公司当年是有挣钱的，只要它的[累积亏损]一日挥之不去，一日都不可以派息。通过削减股本的这个过程，使得削减部分以股份溢价记账在[保留溢利/累积亏损] 中用来抵消[累积亏损]，以此达到以后派息的目的。? ?PART 3? 分拆上市? ? ? ??? ? 例：公司A原先的架构中含有业务B，业务B在公司A的资产负债表中价值8元，某一天，A公司宣布分拆B业务出来，独立成一家公司上市B，作价10元招股。??? 分拆上市对母公司的好处：? ??1、特殊收益：母公司的资产以往以成本价入账，好比上述例子中B业务的8元，现在以10元上市的时候，当中的2元就会当做特殊收益在损益表中一次反映出来，有利于母公司的股价。? ? 2、增加融资渠道：当B业务分拆出来的时候，母公司不用向B业务注入资产，B公司可以独立的发债或者在股票市场集资，减少对母公司的依赖。? ?3、集中核心业务：通过分拆业务上市，母公司可以