广州造纸股份有限公司2008年3.9亿元公司债券信用评级分.PDFVIP

公司债券信用评级分析报告 广州造纸股份有限公司 2008 年 3.9 亿元公司债券信用评级分析报告 评级结果 评级观点 企业主体长期信用等级：A+ 造纸工业属于国民经济的基础原材料工 评级展望：稳定 业，目前我国人均消费纸量远低于发达国家水 本期公司债券信用等级：AAA 平，部分原材料进口依赖性强，行业集中度低， 环境污染严重，产品结构尚不够合理。长期来 评级时间： 看，随着我国经济持续健康发展，我国造纸工 2007 年 9 月 17 日 业市场需求将保持快速增长趋势，业内大企业 发展空间广阔，但对部分国家反倾销政策的取 主要数据 消将在一定程度上导致行业竞争进一步加剧。 项 目 2004 年 2005 年 2006 年 广州造纸股份有限公司（以下简称“公 资产总额（万元） 172923.50 215021.06 300878.95 所有者权益（万元） 100343.32 102384.31 97650.60 司”）作为我国华南地区新闻纸重要生产企业， 主营业务收入（万元） 132979.57 126394.18 137928.60 利润总额（万元） 11534.56 10753.61 2790.03 地区优势明显；近几年公司资产规模逐年扩 资产负债率（% ） 41.97 52.38 67.54 大，在新闻纸制造行业具备一定的竞争实力； 全部债务资本化比率（% ） 23.45 45.24 62.57 净资产收益率（% ） 9.08 7.88 2.36 公司治理结构完善，内部控制制度健全，近年 流动比率（% ） 121.11 117.52 113.22 来整体管理水平较高。公司主营业务收入基本 EBITDA 利息倍数（倍） 11.95 19.94 4.80 债务保护倍数（倍） 0.80 0.27 0.11 稳定，但负债水平逐年上升，盈利能力逐年下 降。目前公司资产质量一般，债务负担重，盈 分析员 张晓斌 利能力较弱，整体偿债能力偏弱。 电话：0108839 本期债券由中国建设银行股份有限公司 邮箱：zhxb@ （以下简称“建行”）授权广东省分行提供全额 李志博 无条件不可撤销的连带责任保证担保。建行担 电话：0108838 保实力强，对提升本期债券的信用水平有实质 邮箱：lizhibo@ 作用。总体看，本期债券到期不能偿还的风险 传真 很小。 010 优势 地址 1．近几年，我国造纸行业整体发展良好， 100022 行业发展前景良好。 北京市朝阳区建国门外大街甲 6 号