天然电商渠道建设优势的家具出.PDFVIP

公 司 研 究 DONGXING SECURITIES 天然电商渠道建设优势的家具出 2014 年2 月28 日 推荐/维持 东 口龙头 宜华木业 调研简报 兴 ——宜华木业 （600978）调研简报 证 分析师 建筑建材行业 券 股 赵军胜 010-6655 4088 邮箱：zhaojs@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480512070003 份 有 事件： 限 公 近日拜访了宜华木业，和董秘就公司的经营和发展情况进行了交流 。 司 证 我们对公司的点评如下： 券 宜华木业是国内以自有品牌为主的出口美国的家具龙头企业，出口占比高达 80 %以上，产品以性价比较高 研 究 的实木家具为主，涵盖高中端的各种品类。产品具有规模化、成本控制和原材料综合利用高的优势。 报 1、产品综合成本优势突出 告 产能、产品结构和自有林地资源降低公司成本。公司产能规模大，是国内家具出口的龙头企业。2014 年公 司家具产能将达到150 万套件，地板产能达到600 万平方米，原材料规模化整体采购降低公司的单位成本。 公司产品既有家具又有地板，营业收入比例为 10：1。家具和地板结合的产品结构，可以充分利用公司家具 剩余的边角料，提升原材料的综合利用效率，降低原材料成本。公司拥有自有林地，像江西遂川和广东大埔， 以及刚刚收购的 35 万公顷的加蓬林地，原材料的自给使得公司原材料成本下降较大。1 立方米节省 1000 元成本，原材料成本节约25%-30%左右。 2、打造完整产业链条，提升综合竞争力 公司在保证产品制造的环节优势外，积极拓展整个产业链条。从林木资源到下游自有渠道建设方面，都不断 地完善。上游自有林地包括有广东梅州的 10 万亩速生产林基地、江西遂川的5 万亩商品林，同时2013 年 公司收购加蓬500 多万亩的林木资源控制权。公司加蓬林地2014 年能够提供公司原材料15 万立方米，到 2015 年原材料可以完全自给。产业链条的完善将能够大幅提升公司的综合竞争力，完成上游链条的打造。 销售渠道上，在国内以经销商+体验中心的模式完善下游环节。公司在全国 110 家城市发展了300 多家经销 商，还在北京、上海、广州深圳等 10 大城市建立了 10 家大型家居体验中心。未来还有6 大城市的体验中 心有待建设。在美国设立子公司，专门负责公司海外市场的资讯收集、产品售后服务、市场推广、商品的展 示和品牌的维护等业务。以自有品牌在国外销售，积极发展国外经销商，将产品销售给大型家居批发商、零 售商和品牌连锁店等，像捷司便尼、卧室家具公司、新古典家具、汉克斯家具和多样化家具等很多都是多年 合作的老客户。同时公司每年均参加美国拉斯维加斯家具展览会以及美国加州的 High Point 家具展览会，发 展新的经销商客户。并且公司规划未来将打造电子商务渠道，进一步打造国内的销售新渠道。当前已和腾讯 建立微信营销以及和大粤网合作。 3、产品性价比高，适合电商渠道的销售模式 公司在成本优势下实木产品能够保持品质优势的情况下具有价格优势，甚至低于一些板木家具。产品虽然涵 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 P2 东兴证券调研简报 宜华木业（600978 ）：天然电商渠道建设优势的家具出口龙头 DONGXING SECURITIES 盖高中低端产品，有少量的高档家具，但是主要还是以中端实木家具为主，性价比高，产品更符合电商的销 售渠道，受众人群广，面向网购的集中消费群体，在网上具有比