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公司债券信用评级报告 湘潭振湘国有资产经营投资有限公司 2013 年 18 亿元公司债券信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 评级展望：稳定 资信”）对湘潭振湘国有资产经营投资有限公 本期债券信用等级：AA+ 司（以下简称“振湘国投”或“公司”）的评 本期债券发行额度：18 亿元 级反映了公司作为湘潭市产业开发投资建设 本期债券期限：7 年 及湘潭市重金属污染治理的实施主体，在资金 偿还方式：按年付息；在本期债券存续期的第 及资产注入，税收优惠等方面得到湘潭市政府 第 3、4 、5、6、7 年末，每年按照 的大力支持。联合资信同时注意到，公司资产 发行总额 20% 的比例偿还本金 发行目的：湘江流域重金属污染治理 流动性偏弱、收入实现质量一般等方面给公司 评级时间：2013 年 6 月 26 日 经营带来的不利影响。 近年来,湘潭市经济持续快速增长，财政实 财务数据 力稳步增强，为公司发展提供了良好的外部环 项 目 2010 年 2011 年 2012 年 境。未来随着长株潭一体化进程的加快，公司 资产总额(亿元) 18.53 32.07 68.12 经营前景良好，联合资信对公司的评级展望为 所有者权益(亿元) 16.78 31.10 52.99 长期债务(亿元) 0.00 0.00 0.10 稳定。 全部债务(亿元) 0.84 0.84 9.91 公司自身及募投项目的经营性收益、湘潭 营业收入(亿元) 2.76 3.39 4.99 市政府对募投项目的财政补助以及经营性资 利润总额(亿元) 0.59 0.66 2.99 产的持续注入，为公司本期债券偿还提供了较 EBITDA(亿元) 0.65 0.74 3.07 好的资金来源；本期债券分期偿还将有助于减 经营性净现金流(亿元) 0.09 0.08 2.38 营业利润率(%) 24.06 29.94 42.19 轻公司未来集中偿付压力；此外公司设置了专 净资产收益率(%) 3.50 2.11 5.65 项偿债基金用以保障本息偿还，同时以土地使 资产负债率(%) 9.43 3.05 22.20 用权为本期债券提供抵押担保，具有一定的增 全部债务资本化比率(%) 4.76 2.63 15.75 信作用。联合资信认为，本期债券到期不能偿 流动比率(%) 953.12 3091.23 310.65 还的风险低，安全性高。