创新并购与国企改革下的新增长逻辑.PDFVIP

2014 年 12 月 11 日 行业研究 评级：推荐 研究所 创新并购与国企改革下的新增长逻辑 证券分析师：余春生 S0350513090001 021yucs@ ——2015 年食品饮料行业投资策略 投资要点：  2014 年行业市场回顾 2014 年，食品饮料行业整体涨幅倒数第一，这一方面受经济下行上市公司业绩 下滑影响；另一方面，也受 2013 年食品类股票涨幅过高估值回调影响。从板块来看，白酒和葡萄酒板块随 着业绩的环比改善，出现了较大的估值修复，肉制品、乳品、食品加工板块回撤力度比较大。从个股来看， 2014 年食品饮料表现比较好的个股，多为次新股、重组题材股、创新股和估值修复股。  宏观经济与政治环境影响行业预期 从宏观经济来看，无论是 GDP、政府财政收入和企业利润总额，还 是居民收入增速都处下行趋势。经济的走弱也影响了消费品市场，尤其是对可选品。未来几年，依靠经济的 增长促动食品饮料行业的发展空间有限。从政治环境来看，新一届政府