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股东积极主义视角下的企业创新绩效（张峰等，2016） （Enterprise Innovation Performance from the Perspective of Shareholder Activism, EIPPSA） 简介 股东参与企业治理一直以来都是公司治理研究的热点问题之一。其中不少文献采用股东积极主义视角，分析股东参与行为对企业治理结构和战略的影响。股东积极主义指投资者对企业管理和运营结果不满意时，通过积极参与和影响试图改变企业现状以满足自己长远收益。股东的这些行动能够减小由于所有权和控制权分离带来的代理成本。作者认为，股东积极主义视角把这种参与行为分为合作性和对抗性，因此这两种行为可能对企业创新绩效有不同的作用。张峰与杨建君（2016）通过理论分析并借鉴前人的研究与方法，采取Likert五点测评方法设计问卷，将风险承担作为中介变量变量引入模型，开发了新的量表，用以研究大股东的这两种参与行为对企业创新绩效的影响。 为了保证测量的内容效度和表面效度，本研究在大规模调研之前，首先对10个当地企业的高层管理者进行深入预调研。根据他们反馈的意见，完善问卷的结构安排和语言措辞。此外，本研究还按照Bracken等的建议对英文量表进行了双向翻译。确定最终问卷后，进行大规模访谈和问卷发放。 信度与效度 研究选择国内非上市股份制企本业作为样本，调研共发放问卷25l份，回收问卷199份，回收率为79.3％；剔除明显任意作答或具有缺失值的问卷后，有效问卷为182份，有效率达91.5％，回收率和有效率均在合理范围内。 通过验证性因子分析，四因子测量模型的结果显示此模型能够匹配数据。其中RMSEA=0.080，CFI=0.921，IFI=0.923。战略干预、战略共享、风险承担、创新绩效的内部一致性分别为：0.840，0.915，0.732，0.928。 量表 请您根据自己的实际感受和体会，用下面22项描述进行评价和判断，并在最符合的数字上划○。评价和判断的标准如下：1非常不同意 2不同意 3不好确定 4同意 5非常同意 非常不同意 不同意 不好确定 同意 非常同意 1 2 3 4 5 1 我们企业的大股东经常干预企业的日常运作管理 1 2 3 4 5 2 大股东经常出现在企业的日常经营会议之中 1 2 3 4 5 3 我们企业的重大决策基本需要经过大股东的首肯 1 2 3 4 5 4 当大股东与经理人意见不一致时，最后一般以经理人的意见为准(反向) 1 2 3 4 5 5 制定战略决策时，经理人和股东会共同分析，尽可能进行充分的论证 1 2 3 4 5 6 经理人和股东会正式的跟踪有意义的行业经营的一般趋势 1 2 3 4 5 7 股东和经理人共同参与战略的制定过程 1 2 3 4 5 8 股东和经理人共同参与战略的实施过程 1 2 3 4 5 9 股东和经理人共同为实现战略目标而努力 1 2 3 4 5 10 战略执行结果与股东和经理人的个人收益关系密切 1 2 3 4 5 11 经理人团队由群有创新精神的人员组成 1 2 3 4 5 12 经理人非常自信，能够承担创新失败带来的个人损失 1 2 3 4 5 13 我们经常做竞争者不敢做的事情 1 2 3 4 5 14 我们认为企业能够承担创新失败带来的损失 1 2 3 4 5 15 与竞争对手相比，我们创造的全新产品更多 1 2 3 4 5 16 与竞争对手相比，我们在新产品中引八全新功能的程度更高 1 2 3 4 5 17 我们通常开发新技术并将其引入行业内 1 2 3 4 5 18 我们经常在全新的市场中引入突变创新产品 1 2 3 4 5 19 与竞争者相比，我们公司开发新的产品样式更多 1 2 3 4 5 20 与竞争者相比，我们公司改进现有的工艺与产品更多 1 2 3 4 5 21 与竞争者相比，我们公司应用现有技术更多 1 2 3 4 5 22 与竞争者相比，企业较多地引用了渐进创新产品 1 2 3 4 5 计分方法 该量表包括战略干预、战略共享、风险承担、创新绩效四个分量表，可以计算每个分量表所包括题目的总分或平均分。每个分量表包括的题目如下： 1.战略干预：指大股东为了达到目标会通过特定的治理机制运用对抗性的手段干预经理人的行为，阻止经理人不合适的战略决定的执行。总共4道题，具体包括第1-4题。 2.战略共享：指的是双方对企业战略内容和实施的共享理解及承诺，有利于建立一个信息和资源共享的平台，从而维系高效的相互合作和协作关系。总共6道题，具体包括第5-10题。 3.风险承担：指的是经理人在面临不确定时进行某些商业活动的战略行为。总共4道题，具体包括第11-14题。 4.创新绩效：指经理人重视企业进行创新活动