纺织企业发展战略调整之路.PDFVIP

2012 年 05 月 31 日 纺织服装行业专题分析报告 纺织行业 行业公司专题报告 长期竞争力评级：等于行业均值 纺织企业发展战略调整之路 市场数据 (人民币) 市价(元) 12.88 基本结论 已上市流通A 股(百万股) 59.07 总市值(百万元) 1,044.83  美欣达主要从事灯芯绒和纱卡（休闲服主要面料）的生产和销售，公司从 年内股价最高最低(元) 27.76/12.49 07 年后，逐渐调整经营策略，一方面主要调整产品结构和产能，加大中高 沪深300 指数 2901.22 端产品研发和生产，主要淘汰落后产能，另一方面加大内销比例。在 11 年 中小板指数 6641.82 2 季度开始的行业景气下滑和棉价暴跌过程中，公司主业仍能保持盈利。通 2010 年股息率 0.00% 过美欣达的经历，我们看到了当前纺企需要进行的战略调整和未来发展战 略的前景； 人民币(元) 成交金额（百万元）  我们认为无论制造还是零售类纺织企业，之前都经历了近 30 年的单边牛 500 26.49 市，牛市中以单纯外延扩张为主要发展策略，随着近年来市场的饱和和成 24.49 400 本的快速提升，制造类企业的黄金时期过去，零售类企业发展策略需要转 22.49 20.49 300 变为外延加内生的复杂发展模式； 18.49 200  我们认为转型期并不平坦，“前途光明、道路曲折”是行业的真实写照， 16.49 14.49 100 因此投资策略上，我们建议关注那些专注主业的优质龙头企业，如泰和新 12.49 0 材、伟星、鲁泰和华孚色纺等。 1 2 8 7 6 3 2 1 1 1 5 8 1 2 5 0 0 1 0 0 1 1 1 2 2 1 1 1 1 1 成交金额 美欣达 国金行业 沪深300 张斌 分析师 SAC 执业编号：S1130511030002 (8621 zhangbin@ - 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 此文档仅供泰信基金管理有限公司使用 此文档仅供泰信基金管理有限公司使用 纺织服装行业专题分析报告 纺织服装行业处于转型期 美欣达属于棉印染行业，主要从事灯芯绒和纱卡（休闲服主要面料）的生 产和销售，公司